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百事可樂(PEP.US)：投資者的避難所

美股要聞 2022-04-28 11:14:50 74

百事可樂 ( PEP ) 是地球上最大的食品和飲料公司之一，擁有龐大的產品組合，其中包含一些世界上最知名的品牌。其中包括百事可樂、多力多滋、桂格、奇多和激浪，在幾個家喻戶曉的名字中。

百事可樂在當前充滿不確定性的動盪環境中的持續表現反映了其基礎投資組合的質量。由於百事公司擁有成熟的消費必需品組合，該公司產生的可預測收入與整個市場的潛在動態相關性較低。

例如，通脹環境可能會削弱消費者支出，特別是如果它持續在目前的水平上。然而，消費者可能會在停止購買他們最喜歡的零食之前減少在可自由支配的商品和服務上的支出。

因此，與高增長的 IT 或非必需消費品股票相比，百事公司的投資案例目前的風險特徵更加固定。儘管市場整體動盪，但百事公司的股票仍處於歷史新高水平，這說明了這一基本原理。

該公司的最新業績非常強勁，為又一個盈利頗豐的一年鋪平了道路。然而，儘管投資者對百事公司強勁的財務狀況感到欣慰，但我警告說，在目前的水平上，股價有些被高估了。因此，我對股票持中立態度。

成果豐碩

儘管可能影響百事公司財務狀況的壓力持續存在，包括通脹壓力和供應鏈瓶頸，但該公司的最新業績顯示出穩健的運營。

第一季度收入同比增長 9.3% 至 162 億美元，保持了去年年度銷售額的強勁勢頭。

事實上，有機收入增長達到 13.7%，顯示了百事產品品牌價值的彈性，這使該公司能夠有效地增加其在宏觀零食和鹹味零食類別的市場份額，尤其是在新興市場。

具體而言，在非洲、中東和南亞，總收入同比增長 18%。百事可樂的另一個新興市場拉丁美洲的有機收入增長更為可觀，達到了 22%。

考慮到過去幾個季度新興市場的增長軌跡，這些地區很可能在中期繼續成為百事可樂的一個極好的增長途徑。

由於公司通過集中精力於整體成本管理計劃和收入管理能力來減輕通貨膨脹力量的影響，核心固定貨幣每股收益增長了 7%。

但是，如果需要，我相信公司應該能夠將任何額外成本轉嫁給消費者，因為它的產品相對缺乏彈性。也就是說，只有在成本管理舉措無法完全抵消未來不斷上升的通脹壓力的情況下。

在第一季度業績與之前的估計一致的情況下，管理層繼續預測有機核心每股收益為 6.63 美元，這意味著比 2021 財年的核心每股收益 6.26 美元同比增長 6%。

在我看來，這可能是一個略微保守的估計，因為百事可樂加速股票回購也提振了每股收益。

資本回報

繼去年的業績之後，百事可樂宣布了一項新的 100 億美元回購計劃，該計劃將在 2026 年 2 月之前完成。

該公司已經開始使用它，因為它在第一季度回購了價值 1.93 億美元的股票，比去年同期的 1.06 億美元顯著增加。

該公司預計將在 2022 財年通過股票回購獲得約 15 億美元的回報，這意味著回購量將在全年加速。這也意味著，假設公司打算耗盡該計劃的產能，回購將在 2023 年至 2026 年間進一步加速。

在百事公司的股息方面，該公司擁有連續 50 年的年度股息增長。因此，該公司理所當然地被納入精英標準普爾 500 紅利貴族指數。

連續第 50 次增長發生在去年 2 月，當時該公司宣布其年化 DPS 增長 7% 至 4.60 美元，從 2022 年 6 月的股息支付開始生效。

根據管理層的 2022 財年每股收益指引，每股 4.60 美元的年度股息表明派息率約為 69.3%。考慮到公司的每股收益增長仍然堅如磐石，其股息增長前景應該會保持相當穩固，並在未來徘徊在中個位數。

隨著回購的加速和自信的股息增長前景，百事公司應該在當前動蕩的環境中維持投資者對該股的信心。

華爾街的看法

轉向華爾街，百事可樂根據過去三個月分配的七次買入、六次持有和一次賣出的共識評級，給出了中等買入的共識評級。百事可樂股票的平均預測為 179.15 美元，表明上漲潛力為 1.7%。

帶走

總體而言，百事可樂在持續的經濟環境中具有多種品質。最重要的是，該公司多元化的標誌性品牌組合應在當前的全球動盪期間繼續產生有彈性的現金流，正如管理層的指導所重申的那樣。

此外，該公司保留了優越的定價能力，這意味著如果其成本管理舉措目前只能保護底線，它總是可以收取略高的費用以抵消持續的通脹壓力。

在我看來，相對於整體市場，該股可能會繼續表現更好。然而，我認為投資者可能會多付錢，因為他們湧向百事可樂的股票尋求庇護。

根據管理層的指導，百事公司目前的價格水平的市盈率為 26.6。對於一家以中個位數增長底部的公司來說，這並不是一個有吸引力的倍數。因此，我對股票持中立態度。

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百事可樂 PEP.US

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