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加拿大皇家銀行(RY.US)：估值是否超過逆風？

美股要聞 2022-04-23 12:46:05 117

加拿大皇家銀行(RY)，也稱為RBC，成立於1864年，是加拿大市值最大的銀行。它在加拿大、美國和其他國家提供銀行和金融服務。  

它涉及以下領域：個人和商業銀行業務、財富管理、保險、投資者和財務服務、資本市場和企業支持。  

加拿大銀行業由包括加拿大皇家銀行在內的五個主要參與者寡頭壟斷。這使得這些銀行享有非常大的競爭優勢，為較小的參與者創造了巨大的進入壁壘。我們看好RY股票。  

增長催化劑——利率  

在過去的六個月裡，通貨膨脹一直是全世界的話題。問題的很大一部分在於，世界各國央行將利率保持在非常低的水平的時間超過了它們應有的時間。  

然而，現在為了赶超通脹，央行被迫提高利率。由於市場具有前瞻性，加拿大和美國的長期政府債券收益率已飆升至近3%。  

因此，這也導致消費者的借貸利率上升。作為貸方，加拿大皇家銀行將受益於更高的利率，並將增加其利息收入。  

潛在的不利因素  

雖然較高的利率可以增加現有貸款的收入，但它確實有一些缺點。首先，較高的利率會導致較少的貸款發放，因為能夠獲得貸款資格的人較少。  

對於抵押貸款尤其如此，其中1%的增長相當於每年增加數千美元的額外利息。結果，業務量減少。  

此外，貸款的淨息差不一定會隨著利率的提高而增加，因為銀行的借貸成本也會增加。因此，當利率上升時，投資於政府債券的主要是較舊的貸款和存款。  

此外，較高的利率往往會壓縮股市的估值倍數。因此，這可能會在股票下跌時影響銀行的資本市場和財富管理業務。不僅資產基礎減少，而且他們能夠收取的費用也減少了。  

股利  

對於喜歡股息的投資者來說，RY股票目前的股息收益率為3.38%，低於行業平均水平1.63%。此外，其派息率為35.8%，派息看起來安全。  

看看它的歷史股息支付，我們可以看到它的收益率範圍在過去幾年呈下降趨勢。  

該公司的股息率為3.38%，接近其區間的下限，這意味著股價相對於投資者過去看到的收益率溢價交易。  

估值  

為了評估RBC，我們將使用超額收益模型。這種方法更適合金融公司，因為它們往往有不穩定的自由現金流。因此，試圖為他們創建預測是徒勞的。超額收益模型允許我們使用歷史數據，這是實際結果。所需的公式如下：  

超額回報=（平均ROE-權益成本）x每股賬面價值  

終值=超額收益/（權益成本-增長率）  

公允價值=每股賬面價值+終值  

我們將使用以下假設進行計算：  

平均ROE：16.6%（五年平均）  

權益成本：7.9%（取自Finbox）  

賬面價值：52.16美元  

增長率：2.96%（使用30年期美國國債收益率作為長期增長預期的代表）  

現在我們有了假設，讓我們將它們代入公式：  

4.54美元=(0.166–0.079)x52.16美元  

91.9美元=4.54美元/(0.079–0.0296)  

144.06美元=52.16美元+91.9美元  

注：橙色為當前平均ROE，黃色為不同ROE值的估值，綠色為權益成本。  

華爾街的看法  

轉向華爾街，根據過去三個月分配的五次買入、兩次持有和零次賣出，RY股票的共識評級為溫和買入。加拿大皇家銀行121.74美元的平均目標價意味著11.4%的上漲潛力。  

分析師的目標價從每股117.74美元的低點到每股132.15美元的高點不等。  

最後的想法  

加拿大皇家銀行無疑是一家偉大的公司，具有長期投資眼光的投資者不會出錯。該公司比加拿大本身的國家長了大約三年。它管理良好，為收入投資者提供穩定可靠的3%以上的股息收益率。  

此外，作為加拿大最大的銀行，它將從政府債券收益率上升中受益最大，因為這會轉化為更高的利息收入。  

此外，在目前的市場條件下，該股似乎被低估了。因此，我們看好該股。


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