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三一国际(00631)三年升3.9倍的原因

港股資訊 2020-02-04 15:56:41 564

三一国际（00631）主要产品为能源装备及港口装备供应商。2009年三一国际在港上市，股价最低跌至0.973元的历史低位。股价却由当时起步，升至近日最高报4.78元，累升3.9倍。因为三一国际受惠煤炭业复苏及成功打进国际化，相信股价收复上市价4.8元指日可待。

集团在2009年上市，当时的上市价为4.8元。集团股价一度升至9.448元的历史高位。惟2016年股价一度跌至0.973元的上市以来低位。其实，2015年三一国际业绩败象已呈，当年纯利仅得1,800万元人民币，按年大跌90%。2016年集团更录得上市以来首个亏损，当年亏损6.4亿元人民币，营业额更跌至上市以来最低。因为集团为超过8亿元的贸易应收账拨备，导致能源装备分部录得8.9亿元人民币亏损。

原因1：固定资产投资回升

说时迟那时快，三一国际由2016年的最低位反覆回升，近日股价一度升至4.78元的高位，从低位回升4倍，箇中有3大原因值得投资者留意。

第一个原因是煤炭行业固定资产投资见底回升。参考由中国煤炭工业协会发布的《2018年煤炭行业发展年度报告》，2018年内地煤炭行业的固定资产投资见底回升，当中有关煤炭开采及洗选的固定资产投资自2013年至2017年连续下跌，直至2018年扭跌为升，按年增长5.9%。

同年三一国际的能源装备的营业额按年上升113%，至25亿元人民币。集团解释期内客户的煤机设备更新替换需求大增，加上集团的煤机产品升级，导致能源装备营业额急增。

踏入2019年，内地的煤炭行业固定资产投资仍然向好。事关2019年首11个月煤炭行业的固定资产投资按年增长27.3%，高于同期全国固定资产投资增长速度。

内地煤炭行业固定资产投资离不开采购煤机，三一国际作为煤机供应商，显然直接受惠这波固定资产投资浪潮。故集团首三季纯利按年上升54.4%，吸引投资者追捧三一国际。

原因2：收购港口机械见功

三一国际在2014年收购港口机械业务，也是集团近年股价腾飞的原因之一。原来近年内地铁路集装箱运输比例快速上升。内地推进一带一路策略，开拓中欧班列的铁路货运服务，带动铁路运输货柜比例上升，集团在港口装备业务亦录得增长。2017年港口机械业务营业额为15.2亿元人民币，翌年已经升至20.1亿元人民币。

原因3：晋身港股通成分股

除基本面理想外，原来三一国际在2018年9月获纳入为「港股通」股票，内地资金陆续入场，令股价表现火上加油。参考港交所（00388）最新数据，内地资金经「港股通」渠道已经吸纳了接近1.3亿股，占已发行股数约4.2%。

内地资金对个别行业了解远比境外投资者深入，他们都用真金白银下注，证明三一国际后市表现仍可看好。

参考招银国际研究报告，2020年宽体车销售将会录得爆炸性增长，估计2019年宽体车交货量为400辆，惟2020年将会交货900辆。另一边厢，能源装备业务的另一项产品为纯水液压支架，估计将可以交付两套相关产品。