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台積電(TSM.US):加速成長以回報電力

台積電(TSM)目前是全球半導體行業最大的專業代工廠。該公司根據客戶要求的專有集成電路結構設計半導體。  

TSM生產了全球約25%的半導體(不包括內存)產值,這證明了其行業領先地位的潛力。  

儘管公司不斷進步,但TSM的股價在過去一年中一直落後。在我看來,隨著全球對半導體不斷增長的需求沒有放緩的跡象,該公司處於有利地位,可以繼續受益。  

儘管供應鏈面臨持續挑戰,該公司的最新業績再次說明了TSM的韌性。因此,儘管估值偏高,我仍然看好這隻股票。  

最近的結果  

TSM的2021年第四季度業績強勁,收入為157.4億美元,同比增長24.1%,比2021年第三季度增長5.8%。  

利潤也仍然相當多汁。具體來說,毛利率為52.7%,營業利潤率為41.7%,淨利潤率為37.9%。與2021年第三季度相比,這些數字分別為51.3%、41.2%和37.7%。  

TSM保持了非常強勁的勢頭,這主要得益於其所有四個增長平台的創紀錄需求。這些包括智能手機、HPC、物聯網和汽車相關應用。  

在隨後的季度新聞發布中,TSM還宣布其1月份收入同比增長35.8%或環比增長10.8%,這表明TSM令人印象深刻的增長不僅是持續的,而且還在加速。  

估值  

正如其最近的季度業績所示,TSM的市場領先地位和持續創紀錄的半導體需求水平應該會導致該公司向前發展的強勁增長。也就是說,TSM投資者應該對股票的估值保持警惕,因為它仍然有點貴。  

管理層預計2022財年的收入將在166億美元至172億美元之間,公司的營業利潤率將在42%至44%之間。  

因此,我估計2022財年每股收益應接近5.50美元。這是一個稍微謹慎的估計,但最好保守一點。因此,該股的遠期市盈率為21.1。  

一般來說,這對於半導體行業來說是相當豐富的倍數。然而,基於TSM持續的增長速度和極高的利潤率,我認為這是相當公平的。  

一方面,對半導體的需求在很長一段時間內可能是周期性的,因此像TSM這樣的股票應該以較低的倍數交易。另一方面,我不能忽視TSM的護城河和持續增長,這確實值得溢價。  

華爾街的看法  

轉向華爾街,台積電基於過去三個月分配的3次買入和2次持有的一致評級,給出了中等買入的共識評級。台積電的平均目標價為142美元,意味著22.5%的上漲潛力。  

結論  

TSM的品質,包括其利基業務幾乎沒有競爭、持續增長和豐厚的利潤,是獨一無二的。持續有利的市場環境應該是該股的一大利好因素。考慮到其出色的第四季度業績、更好的1月份銷售額以及令人鼓舞的2022財年指導,我仍然看好該股。




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