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这只优质房产港股,未来估值可期

美的置业(03990)在2018年9月底来港招股,可谓出师不利。当时港股市场气氛黯淡,同期上市的海底捞、美团等都难逃股价下挫的命运,美的自然不能幸免,公开发售认购不足,首日挂牌就要破底,翻不起点浪花的美的置业很快就被市场忽略。  

业绩畅旺盈利能力强劲  

但若回到基本步,看看集团的基本面,其实上市以来美的置业的业绩一直稳步上扬。去年中期业绩有板有眼,营收141.94亿元(人民币・下同),同比升33%;毛利50.93亿,同比升35%;纯利17.69亿,同比升20.1%;撇除投资物业重估因素,核心净利润18.89亿,同比升28%。集团去年全年销售金额更是超额完成千亿的目标,达1012.3亿,同比升28.1%。  

土储潜力及销售能力俱佳  

美的置业初期发展重心位于珠三角地区,后来集团多渠道获取优质土储,截至去年年中拥有逾5,200万平方米土储,对应货值达5,500亿,而上市前集团拥有的土储面积仅约4,000亿平方米,即是在年许时间内增加了三成,规模扩张速度令人惊喜。  

而土储覆盖到长三角、珠三角、长江中游、西南及华北五大核心经济区,比重分别为30%、24%、19%、14%及13%;当中一二线城市比重高达64%。随着大湾区价值逐步释出,集团在长三角的布局亦见收成,该区实现合约销售额达163.35亿,同比升26%。  

另外,美的置业于去年上半年国内房企销售金额排行中位列32,并获得中国房地产协会「2019中国房地产上市公司综合实力30强」,反映集团在业内竞争力亦佳。摩根大通相信集团直至2022年合同销售金额可达26%的年复合增长率,达致2,000亿销售大关,亦即是三年后营收翻倍的情况。  

股估有望重估股息同样不俗  

而近日集团有配股等资本操作,提高了集团在资本市场的认知度,大行估计在2019全年业绩公布后或会有集团股价价值重估的情况。集团土储充足,未来发展又清晰明确,过往股息约5厘,不过不失,对集团同备增长性的角度看算是锦上添花,投资者可考虑作中长线持有。




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