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巴菲特致股东的信 投资者和公司高管教程 原书第4版/龙头信仰:股票投资深层逻辑的破执与取舍(套装共2册)

巴菲特致股东的信 投资者和公司高管教程 原书第4版/龙头信仰:股票投资深层逻辑的破执与取舍(套装共2册)

内容简介 《龙头信仰》: 龙头战法目前在国内投资界属于全新门派,也是热门和显学。《龙头信仰》阐述了龙头战法的哲学基础、独特理念、逻辑框架和心法,全面介绍龙头思想在股票投资中的具体运用。 ...

内容简介  

《龙头信仰》:  

龙头战法目前在国内投资界属于全新门派,也是热门和显学。《龙头信仰》阐述了龙头战法的哲学基础、独特理念、逻辑框架和心法,全面介绍龙头思想在股票投资中的具体运用。  

《龙头信仰》谈论龙头信仰,从破执开始,然后深入介绍龙头战法的本质和正法,力求“重新定义龙头股”,“为龙头股立法”。这个过程中,贯穿了龙头股的定义、风控,龙头信仰的逻辑基础,龙头战法的关键因素,市场环境的认知,以及投资者个人的自我修炼和取舍。只有剔除了错误认识,信仰才弥加坚定,才有正信正念的龙头战法。  

为了将龙头信仰的逻辑和理念讲清楚,让更广泛的读者群能能够理解龙头信仰的精髓,《龙头信仰》大量引用儒、释、道经典典籍,从传统国学中借智慧;分析中医、武术、围棋、书画、收藏、企业管理等领域的故事和案例,从生活、工作中得出具有普遍性的经验感悟,触类旁通地运用到投资理财中来。  

《巴菲特致股东的信》:  

沃伦E.巴菲特没有写过什么书,但他每年都要在伯克希尔-哈撒韦的公司年报中给股东写一封信,总结在过去一年中的成败得失。从挑选管理者、选择投资目标、评估公司,到有效地使用金融信息,这些信涵盖面甚广。但是,在美国法律教授劳伦斯A.坎宁安将这些信按特定的主题加以组织整理,著成《巴菲特致股东的信》。  

作者简介  

沃伦·E.巴菲特(WarrenE.Buffett),伯克希尔-哈撒韦公司CEO,全球知名的投资大师,被誉为“股神”。在《福布斯2016全球富豪榜》中,巴菲特排名第二;他也是世界上知名的慈善家,将自己的绝大部分财富都捐献给慈善事业,被美国人称为“除了父亲之外值得尊敬的男人”。  

伯克希尔-哈撒韦公司是世界著名的保险和多元化投资集团,2017年12月其市值已过4800亿美元。每年,巴菲特都要向伯克希尔股东发表封年度信件,但这封信的受众远远过该公司的股东群体,全世界的投资者和企业家都希望从致股东信中了解这位伟大投资家的投资思想与管理智慧。  

劳伦斯·A.坎宁安(LawrenceA.Cunningham),巴菲特的“御用”编辑。自1996年起协助巴菲特编撰并出版畅销书《巴菲特致股东的信》。巴菲特每年写给伯克希尔股东的信都采用第1人称,并由巴菲特本人亲笔撰写;坎宁安负责全书的主题设置与内容整理,他的工作得到巴菲特高度评价,迄今两人已合作《巴菲特致股东的信》至4版。  

坎宁安还是乔治华盛顿大学法学院教授,拥有亨利圣乔治塔克尔三世教席,同时担任纽约乔治华盛顿大学法律、经济与金融研究中心主任。  

坎宁安还著有《向格雷厄姆学思考,向巴菲特学投资》等书。  

他的研究曾发表在哥伦比亚大学、康奈尔大学、哈佛大学等名校的研究期刊上。他还经常在《华尔街日报》《金融时报》《纽约时报》上发表专业观点。  

彭道富,男,四川大学工商管理硕士,一线投资者,投资界花号“拈花成佛”(也有称“捻花成佛”),研究股市多年,擅长捕捉龙头股和超级强势股,善于抓住重大历史性事件带来的交易机会,精于分析行情、趋势、题材和热点。其投资思想兼收并蓄,投资体系杂糅了基本分析、技术分析、心理分析、博弈分析乃至中国古代的周易理论、中医理论,是一位地地道道的杂家。  

目录  

《龙头信仰》:  

序:聚焦龙头  

自序  

1缘起:龙头战法的来龙去脉  

2龙头永不眠:龙头的自我强化和异化之路  

3龙头更需要风控:通往天堂的路,同样通往地狱  

4龙头风险面面观  

领涨变成领跌  

“核按钮  

高处不胜寒:天然性风险  

稀缺性风险  

逆天风险  

同质化风险  

攀比乱心风险  

5龙头信仰  

6重新定义龙头  

龙头要有价值加持  

龙头必须拥有对外影响力  

市场性是龙头股的灵魂  

龙头股必须具备第一性  

7龙头破执  

破以结果定义结果之执  

破涨停板之执  

破形态之执  

破技术分析之执  

破追涨停板之执  

8正信正念:原教旨主义龙头战法  

9龙头的真假  

10龙头的位置理论  

高和低的问题  

位置定性  

11龙头的黄金博弈  

假龙头,高位置  

假龙头,低位置  

真龙头,高位置  

真龙头,低位置  

12一花三叶、一龙三脉  

股权龙头  

白马龙头  

黑马龙头  

三脉争流、同气同宗  

13别开天地的妖股  

14食龙族  

15再论价值性  

价值从“争”中来  

价值从“有用”中来  

价值从政策中来  

价值从“信”中来  

16真善美  

17敬畏天地:打通行情督脉  

18重塑自我:让自己配得上龙头  

奉道不奉钱  

不顾诸神,对抗全世界  

空性  

无成就感  

和解  

无情  

严肃  

观我  

随缘  

干净  

19取舍  

20龙头买点,百舸争流  

21香象渡河,一眼花开  

跋:破执与取舍  

参考文献  

《巴菲特致股东的信》:  

译者序巴菲特成功的八字诀-与时俱进,良性循环  

第3版推荐序一本渴望已久的书  

第4版前言  

开场白与所有者相关的企业原则  

导言  

公司治理  

财务与投资  

投资替代品  

普通股  

兼并与收购  

估值与会计  

会计诡计  

会计政策  

税务问题  

第1章公司治理  

A.完整公平的信息披露  

B.董事会与公司高管  

C.企业变化的焦虑  

D.社会契约  

E.由股东决策的公司捐赠方法  

F.公司高管的报酬原则  

G.风险、声誉和失察  

第2章财务与投资  

A.市场先生  

B.套利  

C.戳穿标准教条  

D.“价值”投资:多余的两个字  

E.聪明的投资  

F.捡烟蒂和惯性驱使(机构强迫症)  

G.生命与负债  

第3章投资替代品  

A.三类投资资产  

B.垃圾债券  

C.零息债券  

D.优先股  

E.衍生品  

F.外汇和国外权益  

G.房屋产权:实践和政策  

第4章普通股投资  

A.交易的祸害:交易成本  

B.吸引正确的投资者  

C.分红政策与股票回购  

D.拆股与交易活动  

E.股东策略  

F.伯克希尔公司的资本重构  

第5章兼并与收购  

A.错误的动机和高昂的代价  

B.合理的股票回购和绿色邮件讹诈式回购  

C.杠杆收购(LBO)  

D.稳定的收购政策  

E.出售企业  

F.有选择的买家  

第6章估值与会计  

A.伊索寓言和失效的灌木丛理论  

B.内在价值、账面价值和市场价格  

C.透视盈余  

D.经济的商誉vs.会计的商誉  

E.股东盈利和现金流谬论  

F.期权的估值  

第7章会计诡计  

A.会计把戏的讽刺  

B.标准的设定  

C.股票期权  

D.“重组”费用  

E.退休福利估计  

F.账面盈利的实现问题  

第8章会计政策  

A.并购  

B.分部数据和会计合并  

C.递延税项  

D.退休福利  

第9章税务问题  

A.公司税负的分配  

B.税务和投资的哲学  

后记  

注释  

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精彩书摘  

《龙头信仰》:  

龙头是第一性的事物,由第一性事物衍生的规律就是龙头规律。在很多领域,我们发现凡是第一性的事物,大都在竞争和博弈过程中享受远远超过它自身应得的优势和好处,我把这种现象称为龙头现象。  

龙头现象和龙头规律存在于很多领域,比如政治领域、军事领域、中医领域、围棋领域等众多领域。在这些看似不沾边的领域中,也都能看到龙头的世界观和方法论。龙头哲学天然存在,古已有之。唐代大诗人杜甫《前出塞.其六》“射人先射马,擒贼先擒王”,就是最经典的龙头哲学的描述。中医用药法则里面,就有君、臣、佐、使,其中的“君”药,就是典型的龙头。  

但把龙头与投资相结合,形成投资领域的龙头理论.却是不早的事情。最早注意到股市里的龙头现象是利弗莫尔。无论是埃德温·拉斐尔创作的以利弗莫尔为原型的小说《股票大作手回忆录》,还是利弗莫尔后来自己亲笔所著书籍——《股票大作手操盘术》,都提到龙头现象。不过,那个时候的提法是“领头羊”,不是龙头股,但本质就是龙头规律在股市里的运用。  

需要说明的是,利弗莫尔虽然运用到龙头规律来选股.但是龙头规律并没有从他诸多投资天赋中独立出来,而是混在他天才投资哲学里面,是他投资宝库的一部分。其实后来者也都如此,比如威廉·欧奈尔提出了CANSLIM模型,就强调买leader类股票,翻译过来就是领军股或领导股。其实也就是龙头股的意思。巴菲特选股,也会选择行业领袖,有定价权和护城河,暗含的意思也是选龙头股。他们的共同点都是把龙头哲学混入其博大精深的投资哲学体系,成为其投资理念的一个组成部分,而不是单独提炼出来。让它成为皇冠上最耀眼的明珠。  

真正意义上把龙头规律运用到股票市场上来,独立而又纯粹,且以龙头哲学为核心指导思想的,是A股里的一批投资贤达。神奇的A股,造就了神奇的投资者。中国股市比其他任何国家股市的变幻都更加波诡云谲,这就决定了A股生存环境更加恶劣,其幸存者所使用的投资思想和武器更加诡异。  

不知是偶然还是必然,A股一批悟道者早在其他人的投资智商几乎还未开化的时候,就发现了龙头现象,总结出龙头规律,并大胆灵活地运用。需要说明的是,A股中龙头哲学的运用,沿着三个路径往纵深发展,一花三叶。  

第一个路径是股权龙头,也称价值龙头。龙头规律基本面化、长线化。这批龙头的悟道者发现,龙头规律最大的用处在于基本面,如果发现一只股票基本面是足以“一览众山小”的上市公司,那么任何投资方法都不如长期重仓持有该公司。该派龙头人物在价值深处认为,对于龙头类上市公司,不要把它当股票来看待,要把它当成股权来看待。因为该类公司在实业界具有龙头风范,对其最好的投资策略就是把自己设想为股权投资者,享受龙头的长期竞争优势。这批人后来紧紧抱住茅台、恒瑞、万科等公司,有的还跳出A股去拥抱在海外上市的腾讯、网易、好未来等公司,甚至全球配置龙头企业,比如亚马逊、苹果、谷歌和高盛等,积累了巨额财富。  

……  

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前言/序言  

深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长《时间的玫瑰》作者  

投资一买一卖,看似简单,但做好不易。  

为了解决投资这个“不易”,产生了众多的投资思想和策略。聚焦龙头,就是一个相对宜行的策略。  

商业竞争中,每个行业都诞生了各自的龙头,比如国内的腾讯、茅台、中国平安,再如国外的亚马逊、苹果、谷歌。龙头代表某个行业最顶尖的企业,也代表最强大的竞争力。所以,进行投资选择的时候,主动靠拢龙头,本质上就是拥抱最强大、最有价值的企业。  

本书,笔墨丹青于此,极具价值。本书聚焦龙头,提出龙头信仰,难能可贵。  

但,正如作者自己所言,龙头后面加个信仰,不是为了让奉行者看起来够高大上,而是为了用信仰来保持龙头的纯粹性。  

大多数人提起信仰,往往热血沸腾,殊不知“信仰”一词是个窄门,很多人是不能承受信仰之重的。要真正做到龙头信仰,真正坚持信仰,应该:  

1.大胆取舍,非第一性企业不介入。  

2.信仰洁癖,不首鼠两端和患得患失,不搞机会主义,坚守内心之道。价值当道,没有价值,任何龙头将成为无源之水,无本之木。  

3.做减法。真正聚焦龙头,应该跟踪少而伟大的公司,而不是四处出击。  

龙头与其说是一种策略,不如说是一种价值观,是一种坚守。愿大家能坚守龙头企业,分享伟大企业的经济成果。