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美聯儲褐皮書加劇了對滯脹的擔憂

週三下午發布的美聯儲褐皮書顯示,由於通脹持續高企,美國經濟在 2021 年底以“溫和”的速度增長。這加劇了華爾街對美國經濟正進入滯脹狀態、高通脹和高失業率的擔憂。

褐皮書調查了美國的商業狀況,由 12 家聯邦地區銀行進行,每年出版八次。首先,該出版物提供有關經濟增長、就業和價格的信息。這些是聯邦公開市場委員會會議中討論的問題,這些問題再次決定了經濟與美聯儲最大化就業和穩定物價的雙重使命的距離或接近程度。然後,它確定了影響利率和金融市場的貨幣政策方向。

有時,確定美聯儲離任一項任務還有多遠並不難。例如,經濟可能離任一項任務太遠,這意味著貨幣政策必須提高就業或降低通脹。然而,有時情況會很棘手,因為經濟可能離一項任務太遠,但離另一項任務還不夠遠,就像最近的情況一樣。

適度的產出增長

由於 Covid-19 感染的死灰復燃導致供應中斷和勞動力短缺,美國經濟活動在 2021 年底以溫和的速度增長。

以下是美聯儲褐皮書中的一句話:“來自許多地區的聯繫人表明,增長繼續受到持續的供應鏈中斷和勞動力短缺的限制。儘管增長步伐溫和,但企業對材料和投入品的需求以及對工人的需求仍然很高。在商業房地產借款人的帶動下,貸款活動在接近年底時略有回升。在 Omicron COVID-19 變體迅速普及之前,消費者支出繼續以穩定的速度增長。隨著最近幾週新病例數量的增加,大多數地區都注意到休閒旅行、酒店入住率和餐廳客流量突然回落。”

與此同時,幾個地區的企業表示,今年最後幾週的增長已經降溫。

這段話與美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾昨天在美國參議院作證時的類似評論相呼應。然而,他對美聯儲更接近美聯儲的最大就業目標持樂觀態度。

價格穩健增長

經濟增長的改善是以國家公司向消費者收取的更高價格為代價的。

這是褐皮書中的另一句話:“大多數聯邦儲備區的聯繫人報告向客戶收取的價格穩步增長,但也有人指出,與最近幾個月的強勁步伐相比,價格上漲有所放緩。”

原因?由於持續的供應鏈中斷,批發和材料價格上漲。“一些地區報告說,儘管採購成本仍然很高,但最近幾週交通瓶頸已經穩定下來。持續的勞動力短缺和相關的工資增長也給企業增加了成本壓力,”褐皮書補充道。

簡而言之,通貨膨脹正在從一個曾經被認為是暫時性的問題轉變為一個永久性的問題。這就是聯邦公開市場委員會宣布改變其貨幣政策的原因,從以就業最大化為目標轉向價格穩定。至少目前是這樣,因為推高通脹的干擾也會推低經濟增長,這使美聯儲的問題變得複雜。





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