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銅/鈷赤字將推動價格上漲,但可能從2025年開始

這是根據金屬和礦業咨詢公司Wood Mackenzie最近的一份報告得出的結論。因此,未來十年將繼續為銅和鈷等“綠色能源”大宗商品提供獨特的機遇。

報告稱,上一個超級周期是由中國基礎設施和工業化建設推動的,持續了大約10年。下一個超級周期將持續數十年,因為世界需要這么長的時間才能接受實現碳凈零排放的挑戰,而且為此將消耗大量銅和鈷等基礎金屬和關鍵金屬。

銅礦開采活動有增加的可能

過去一年,包括銅在內的許多大宗商品價格迅速回升,最初是由于中國的消費迅速增長,以及最近美國和歐洲等其他主要銅消費經濟體的需求強勁。這段時期的供應中斷提供了進一步的推動力,全球經濟脫碳將導致銅的相對中長期需求前景,這也推動了投資者的熱情。

今年需求增長的強勁反彈,加上供應的溫和反應,將導致赤字,并將支撐高價格。然而,由于2017年的高價格導致大量項目被批準,過去18個月的上漲勢頭似乎將在未來幾年停滯。

由于在2022 - 2024年期間,超過平均水平的銅礦供應增長接近5%,超過了消費增長,Wood Mackenzie預計未來幾年將出現過剩,因此,從消費天數來看,庫存增加將使銅價再次承壓。只有當庫存開始下降,出現赤字時,價格才有望從2025年的年平均低點回升。

雖然綠色驅動,大流行后的復蘇將在中期內支撐銅的前景,其中一些會有越來越多的需求直接使用廢料,由美聯儲一系列優質廢鋼銅箔投資新興支持電動汽車電池制造商的需求。

報告稱,盡管銅價預計將從2022年開始走低,但如果年平均銅價再高于長期激勵價格兩年,可能會鼓勵更多采礦項目提前開工,以滿足即將出現的一些需求。

2025年以后,隨著供應增速相對需求增速放緩,預計全球銅供應將出現短缺。由于這些預期的赤字,以及積累的庫存減少和消耗,預計價格將會走高。這將提供足夠的信心,鼓勵生產商重新開放關閉的礦山,進行增量擴建,延長礦山壽命,并最終開發維持合理的長期市場平衡所需的項目。

銅/鈷赤字將推動價格上漲,但可能從2025年開始
剛果民主共和國的運作將影響鈷的價格

2021年,若干因素,包括與大流行有關的限制、集裝箱短缺和南非內亂,加劇了中間產品市場目前的緊張局面。持續的供應緊張使鈷的應付款保持在較高水平。根據該報告的計算,以目前的現貨金屬價格計算,自今年4月以來,應付賬款平均超過85%。相比之下,2019年的平均比例為65%,2020年為70%。雖然對金屬的需求仍然相對疲弱,但生產成本上升,以及硫酸生產商增加使用煤塊和破碎陰極,使現貨市場供應緊張,價格保持在健康水平。

盡管需求增長強勁,但預計2023 - 2026年期間鈷的價格將會較低。隨著剛果民主共和國的穆塔達礦場確認恢復生產,預計在此期間將有大量盈余。此外,剛果民主共和國的其他業務,如Tenke Fungurume擴建和Mutoshi,以及印尼新HPAL業務的產量增加,將保持鈷市場的充足供應。

2027年以后,電動汽車銷量的快速增長將迅速使市場陷入持續增加的赤字。雖然印尼新項目的增加和CMOC在剛果民主共和國Kisanfu的開發增加了可能和可能項目的管道,但長期需求似乎難以滿足。預計到2030年,赤字將上升到需求的20%左右。考慮到新的礦山供應需要時間,顯然,如果電動汽車希望在未來10年成為“大眾市場”,短期內需要更多的投資。



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