摩根士丹利稱讚 Lucid(LCID.US)的大膽，在 IPO 後不到 6 個月又籌集了 20 億美元

美股要聞 2021-12-11 13:55:20 242

電動汽車製造商Lucid Motors ( LCID )於 7 月在納斯達克上市，市值迅速增長至超過 900 億美元（截至上月中旬）。自那以來，該股已經回吐了約三分之一的漲幅，但仍保持 630 億美元的市場估值——雖然不及福特或通用汽車，但對於一家計劃僅出售 520 輛 Air夢想版”豪華電動轎車首次量產。

Lucid 在 7 月份通過公開募股籌集了大約 45 億美元的現金——但顯然這還不足以實現將產量從數百輛汽車增加到數千輛甚至數万輛的夢想。週四，Lucid 宣布計劃以私募方式出售 2026 年到期的 17.5 億美元可轉換優先票據。如果承銷商行使他們的超額配售選擇權，該公司可能會籌集超過 20 億美元的新現金。

Lucid 在首次公開募股後突然搶錢，震驚了股市，並導致 Lucid 股價在周四下跌超過 18%。然而，並非所有人都感到沮喪。摩根士丹利分析師亞當喬納斯認為，儘管股市有反應，但 Lucid 決定“進入轉換市場”對 Lucid 來說是一個“明智的決定”。

請注意，喬納斯不是 Lucid 粉絲——遠非如此。他對電動汽車股票的評級只是“一致”（即持有），而他對 Lucid 股票的目標價低至每股 16 美元（或不到該股票今天售價的一半，提出了一個明顯的問題：當他說“在線”時，他實際上是指“切誘餌”）。

然而即便如此，喬納斯認為，從實際的——不，馬基雅維利主義——的角度來看，管理層將其定價過高的股票轉化為可用於發展業務的冷硬現金是有道理的。這位分析師指出，通過“利用強勁的股價將投資者的信任票轉化為真實/硬美元”，Lucid 正在“從特斯拉自己的書中汲取靈感”。

一旦 Lucid 完成其債務發行，Jonas 相信該公司可能能夠擴大其製造能力和穩定的電動汽車銷售模型。Lucid Air Dream 版零售價為 169,000 美元，您必須假設這種特定型號的市場有限。

隨著 Lucid Air 和 Lucid Air Touring 等低成本 Lucid 車型上市，Jonas 預計該公司到 2022 年的銷量將高達 15,000 輛。而 Lucid 預計銷量將達到 20,000 輛。在接下來的 10 年中，這位分析師認為，到 2030 年，該公司的年銷量可能達到 400,000 輛。喬納斯預計的息稅折舊攤銷前利潤率為 15%，例如應用於該公司的中檔 Air Touring 車型（建議零售價為 87,500 美元）可能會在 2030 年實現 EBITDA 利潤約 52.5 億美元——估值約為 2030 年 EBITDA 的 12 倍。

喬納斯可能不准備建議以當前價格購買 Lucid 股票，但從現在起 10 年後回顧一下，我們將看到那時 Lucid 的表現如何。

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