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功率半导体全球第一,看好汽车电子业务成长性

英飞凌总部位于德国,是全球领先的 IDM 半导体科技公司,产品包括功率器件、电源管理芯片、射频芯片、微控制器、存储芯片、传感器芯片等,覆盖汽车电子、工业应用、通讯、消费电子等几乎所有电子产品应用领域。截至 2021 年 9月,公司在全球拥有大约 5.23 万名员工、56 家研发机构和 20 家生产工厂。

根据 Omdia 的数据,2020 年公司在全球半导体市场排名第 9 位,占比 2.4%;在功率领域排名第一,占比 19.7%;在 MCU 领域排名第三,占比 14.7%。

截至2021 年 11 月 30 日,公司市值为 525 亿欧元。(美股粉单市场代码为IFNNY,市值约600亿美元)

USIFNNY英飞凌科技(ADR)盘前时段12/06 04:17 美东时间

45.600-0.62%四大产品类型应用于四大领域,从技术提供商到解决方案提供商

英飞凌的产品主要有电源管理芯片、嵌入式控制与连接、射频与传感器、存储等。

按下游收入划分,Automotive, ATV(汽车电子)是第一大业务,占比44%,其次是Power & Sensor Systems, PSS(电源与传感系统)。

1)汽车电子业务收入主要来自功率(含 SiC)、MCU、传感器和存储芯片;

2020年英飞凌在全球汽车半导体市场占有率13.2%,排名第一。

2)工业功率控制业务收入主要来自 IGBT 模块、分立 IGBT 芯片、IPM、驱动芯片和 SiC;

3)电源与传感系统业务收入主要来自 MOSFET(含 SiC、GaN)、功率芯片、射频和传感器、其他;

4)安全互联系统业务收入主要来自安全芯片、连接芯片和 MCU。

英飞凌长期坚持 P2S(Productto System)战略,指在既有的产品开发模式的基础上强化对应用系统的理解。2009 年前,公司是半导体产品技术提供商;2009 到 2014 年,公司是系统集成商;2015 到 2017 年公司是系统提供商;2018年开始公司升级为半导体解决方案提供商,帮助客户实现智能出行、高效的能源管理以及无缝通信。


发展历史:出自西门子,通过收购剥离聚焦主业

英飞凌前身为西门子集团的半导体部门,于 1999 年拆分出来,2000 年成功上市。独立以来,不断剥离非主业的冗余业务,前后出售了图像视频消费电子业务、红外元件业务、光纤业务、内存业务、手机芯片业务等;同时,公司不断进行并购,前十年收购的业务主要与通讯领域相关,如 2000 年收购宽带通信公司 Savan Communication,2007 年收购 TI 的 DSL-CPE 业务;后十年收购的业务主要与功率半导体、汽车电子相关,如 2014 年收购 IPM 公司LS Power Semitech,2020 年收购 Cypress。

至此,公司形成了以汽车电子和功率器件为核心的产品体系。

 盈利能力进入稳态,中国是第一大收入来源地

因持续的剥离和收购,收入先降后增,盈利能力进入稳态。公司早期业务类型繁多,其中 DRAM 业务盈利能力较差且受半导体周期波动影响较大,前期长期亏损。随着这些业务不断剥离,公司从 FY2010 开始扭亏为盈。之后随着多次收购,公司收入规模呈上升态势,FY2021 收入为 110.60 亿欧元,净利润为 11.69 亿欧元,分别同比增长 29%和218%。

从盈利能力看,除 FY2020 因为疫情外,公司近几年毛利率、净利率保持相对稳定,FY2021 分别为 39%、11%。研发费率从 FY2010 以来基本维持在 12%左右。

英飞凌在全球 18个国家建立了 56 个研发中心,在 20 个地区自建晶圆生产线和封测线,用于生产功率产品和传感器产品。同时也将一部分标准工艺产品进行外包,比如 CMOS 相关工艺和标准封装,以优化资本效率。FY2021 公司外包部分占比30%,预计FY2025 年提高到 40%。

中国是第一大收入来源地 ,来自中国的收入占比从FY2010 的 18%提高到 FY2021 的约30%。欧洲、中东、非洲合计收入占比 25%,美洲收入占比 11%,日本占比 10%,其他地区占比 25%。

看好汽车电子业务高增长

英飞凌凭借一流的硅和碳化硅解决方案,在电动汽车的相关应用中处于领先地位。 电动汽车业务增长势头有望持续。





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