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制藥公司股若準備好反彈,布里斯托爾可能是主要受益者

盡管大流行給輝瑞帶來了福音,該公司在2021年上漲了44%,但該集團的大部分公司都被排除在今年的市場上漲之外。今年以來,紐約證交所Arca制藥指數僅上漲10%,不及標準普爾500指數22%的漲幅的一半,而安進、百時美施美爾和默克等公司的股價則處于虧損狀態。

問題不在于收入。伯恩斯坦公司分析師亞倫•蓋爾說,預計未來五年,該集團的收入將以5%的復合年增長率增長,大致相當于之前五年的水平。與此同時,該集團過去5年的平均自由現金流利潤率約為30%,“與蘋果和谷歌等最成功的科技公司產生的現金水平相當,”他指出。

相反,蓋爾將這一缺陷歸咎于“重建更好”法案中擬議的藥品定價規則,該規則將要求制藥公司與聯邦醫療保險就一些最昂貴的藥品進行價格談判。國會預算辦公室估計該法案的成本為1910億美元,約占制藥行業年收入的4%。

制藥公司股若準備好反彈,布里斯托爾可能是主要受益者
不過,該行業的市盈率是12.8倍,如此之低,即便受到沖擊,其市盈率仍有可能擴大。最終的法案可能不會像現在這樣繁重。

“(相對于)歷史和市場而言,制藥行業已經低迷了一段時間……因為擔心美國政府干預藥品價格,”蓋爾寫道。“我們預計,為美國市場建立未來10年定價機制的立法,可能會引發行業重估。”

很少有制藥公司像布里斯托爾那樣受到如此沉重的打擊。今年以來,該公司股價已經下跌了11%,因為人們擔心,該公司將在2022年失去對多發性骨癌治療藥物Revlimid的專賣權,以及在本世紀末失去對癌癥治療藥物Opdivo和血栓預防藥物Eliquis的專賣權。但是如果制藥公司很便宜,那么布里斯托爾的2022年收益只有7倍,看起來很便宜——尤其是如果這些擔憂被夸大的話。

這就是美銀證券分析師杰夫•米查姆的觀點,他指出布里斯托爾的藥物有Abecma、Reblozyl等。米查姆寫道:“未來最大的價值驅動因素將是該公司新推出的產品在商業和監管方面的良好執行。”他將該股的目標價定為78美元,較上周五56.32美元的收盤價上漲了38%。

如果制藥公司準備反彈,布里斯托爾可能是主要受益者。




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