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新西兰国债收益率曲线趋平,市场押注经济难扛加息

周一,5年期和10年期新西兰国债掉期利率的利差从11月24日利率决议公布后的11个基点下降至1个基点。相比之下,该利差于10月初接近40个基点。

  新西兰联储利率策略师Nick Smyth表示:“在加息周期之初,新西兰国债收益率曲线如此平坦,实属罕见。基本的解释是,新西兰联储加息将导致经济增长大幅放缓。”

  11月24日,新西兰联储将官方现金利率上调至0.75%,并暗示将需要以高于此前预期的速度上调这一基准利率以遏制通胀,未来两年将利率上调至2.5%。这意味着2023年的经济年增长率将从2022年的4%降至1.3%。

  在新西兰,由于劳动力短缺,工资水平开始被抬高,叠加供应链中断等负面影响,价格压力正变得更加广泛和持久。新西兰联储此前表示:“油价上涨、运输成本上升和供应链中断等因素带来的影响,加剧了通胀率短期上行。鉴于目前国内产能有限,当前面临的相对价格冲击有可能导致更普遍的价格上涨。”

  Smyth指出,一些技术影响可能也在起作用。近几个月创纪录的抵押贷款需要对冲,这使得5年期掉期利率居高不下,而10年期利率则受到全球低收益率的打压。

  Smyth认为,与美国等较大经济体相比,新西兰的收益率曲线并不能完美预测未来的经济走势。不过,Smyth称:“市场预计新西兰联储将适度大幅升息,且预计经济增长将大幅放缓,同时预计在本轮加息周期结束后,新西兰联储调整利率可能的方向更有可能是下行。”





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