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星巴克(SBUX.US):不便宜,但前景看好

星巴克公司 ( SBUX ) 是一家在全球擁有近 34,000 家門店的標誌性咖啡公司,其股價在過去六個月中相對持平。

雖然該公司在 COVID-19 大流行期間因國際封鎖和對實體地點的限製而暫時遭受了損失,但星巴克的財務狀況在過去幾個季度中已顯著恢復,公司的盈利能力達到了非常令人滿意的水平。

在目前超低收益率的環境下,我認為星巴克仍然是一個相當有吸引力的選擇。目前,該股票的收益率約為 1.8%,看起來可能並不那麼高,但是,股息增長繼續強勁,並且可能會受到不斷擴大的底線的支持。我看好星巴克。

Q3 結果:顯著改善

星巴克公佈了非常強勁的第四季度業績,收入同比增長 31.3%,環比增長 8.7%,達到 81.5 億美元。該公司還公佈了 1.49 美元的 GAAP 每股收益,與 2020 財年第四季度相比增長 122.3%,環比增長 53.6%。非 GAAP 調整後每股收益也令人滿意,為 1.00 美元,符合普遍預期。

從這個角度來看,FQ4 標誌著公司創下歷史新高的收入記錄,而 81.5 億美元也比公司的 FQ4-2019(即大流行前的水平)高出 20.8%,這意味著該公司已經儘管面臨挑戰,但在整個大流行期間,不僅恢復了,而且增長了很多。

隨著星巴克業務的增長,規模經濟逐漸發揮作用,導致毛利率和息稅前利潤率不斷擴大。毛利率為 29.8%,而去年為 26.2%。息稅前利潤率也很高,為 17.9%,而 2020 財年第四季度為 11.6%。因此,我們可以看到為什麼每股收益在本季度飆升。

估值、股息增長

星巴克的股價約為 112 美元,是該公司 2022 財年每股收益預期 3.44 美元的 32 倍左右。雖然這無疑是一個豐厚的倍數,並且明顯高於該股的歷史平均水平,但分析師預計,在持續勢頭的推動下,未來幾年每股收益將實現兩位數增長。這在某種程度上可以證明估值是合理的。星巴克的整體品質和品牌價值也可能繼續吸引高估值。

未來幾年每股收益的穩健增長也應使管理層能夠保持星巴克強勁的 DPS 增長。星巴克的三年 DPS CAGR(複合年增長率)為 11.7%。9 月份的最新漲幅為 8.9%,年化率為 1.96 美元。這意味著明年預期收益的派息率約為 56.9%,這是一個相當舒適的比率,為未來的 DPS 增加留有足夠的空間。

目前1.80%的收益率還不算太豐富。但是,考慮到公司的增長前景和低收益環境,它帶來了良好的補充有形資本回報。

管理層似乎也有足夠的信心重啟其股票回購計劃。具體而言,他們提到他們將“在未來三年內通過股票回購和分紅向投資者返還 200 億美元”。這是一個看漲指標,因為該公司基本上同意其股票沒有被高估。如果真是這樣,我們可能會看到更強勁的兩位數股息增長和更溫和的回購(如果有的話)。

華爾街的看法

轉向華爾街,星巴克根據過去三個月分配的 14 次買入、8 次持有和 0 次賣出給出了中等買入共識評級。星巴克的平均目標價為 124.24 美元,  意味著未來 12 個月有 10.6% 的上漲潛力。





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