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Beyond Meat(BYND.US)缺乏利潤,有意義的增長

Beyond Meat ( BYND ) 已成為植物性肉類生產商家喻戶曉的名字,其品牌價值在過去幾年飛漲。

該公司直接從植物中生產肉類,使消費者能夠在不缺乏營養優勢的情況下感受傳統動物肉製品的味道、質地和其他感官特性。此外,植物性肉製品具有環境優勢。

該公司已經開始擴大其在不斷增長的肉類行業的市場份額,預計到 2025 年該行業的市場份額將超過 1 萬億美元。 Beyond Meat 去年的收入超過 4 億美元,而管理層則專注於擴大 Beyond Meat 的生產能力和國際影響力。

也就是說,該公司最近的增長並不令人印象深刻,而底線正在努力實現正利潤率。我相信 Beyond Meat 的產品和使命,我將繼續成為客戶。然而,作為一名投資者,我覺得 Beyond Meat 目前過於投機,而未來的虧損和潛在的稀釋可能會降低未來的股東價值。

由於這些原因,我對該股持中立態度。

Q3:疲軟的季度

如前所述此前,該公司的主要增長動力,除了植物為基礎的產品不斷增長的需求有機,很可能與麥當勞(多年夥伴關係MCD),味道好極了!品牌 ( YUM ) 和百事可樂 ( PEP )。由於該公司尚未在中國和歐洲進行有意義的擴張,國際銷售擴張也應會刺激收入增長。

雖然這些驅動因素可以提高公司未來的收入,但第三季度的情況肯定不是這樣,因為 Beyond Meat 的業績相當疲軟。

淨收入同比僅增長 13%,達到 1.064 億美元。國際淨收入確實同比增長了 143%,令人振奮。然而,在此期間,美國的淨收入下降了 13.9%,這非常令人擔憂,當然也不適合“成長型公司”。

虧損為 5480 萬美元,比去年的 1920 萬美元有所擴大。該公司在本季度結束時擁有 8.86 億美元的巨額現金。然而,按照目前的虧損率,用不了多久公司就需要額外的流動性,這可能會大大稀釋股東權益。

在目前的股價水平下,該公司將需要發行股票來籌集大量現金,而且隨著股價處於下行軌道,對於 Beyond Meat 而言,這甚至可能變得更加昂貴。

估值

Beyond Meat 目前的交易價格約為 2021 財年銷售額的 9.2 倍,或 2022 財年銷售額的 6.9 倍,假設該公司確實如分析師估計的那樣實現了約 33% 的同比增長。

考慮到第三季度疲軟的業績和公司自己的第四季度指導——預計淨收入僅在 8500 萬美元至 1.1 億美元之間——明年的增長預期甚至可能無法實現。

當然,該公司確實擁有強大的品牌。然而,增長乏力,公司正在虧損,估值甚至不足以證明承擔潛在風險的合理性。

華爾街的看法

轉向華爾街,Beyond Meat 的共識評級基於過去三個月分配的一次買入、六次持有和七次賣出。Beyond Meat 的平均目標價為 79.50 美元,  意味著上漲潛力為 23.7%。





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