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Foot Locker(FL.US)的股票看起來便宜得令人難以置信

作為一家零售商,Foot Locker ( FL ) 目前正受到各個方面的打擊,無論是供應鏈問題導致商品進門困難,還是勞動力挑戰導致門店人員配備更加困難。

Foot Locker 在其第三季度財報電話會議上輕鬆超過了收益和收入預期。儘管如此,在首席執行官警告說供應鏈問題將持續到假期之後,股價下跌,這在歷史上對公司來說是至關重要的時期。

雖然這些挑戰是真實存在的,但市場對 Foot Locker 的股票定價就像是死了一樣,但事實並非如此。鑑於最低估值以及這些逆風主要是暫時的而非特定於公司的事實,即使它們需要一段時間才能解決,我看好 Foot Locker。

估值

在不確定的市場環境中,圍繞 Omicron 變體存在波動和對通脹的擔憂,有很多關於高估值股票的倍數收縮的討論。然而,在尋找安全邊際時,很難找到比 Foot Locker 更便宜的東西。

Foot Locker 的股價目前的市盈率約為 5 倍,在當今的環境下,這簡直是難以置信的便宜。此外,明年股價的市盈率約為 6 倍。從市盈率來看,Foot Locker 的市盈率不到 1 倍。 

顯然,這不是一個蘋果對蘋果的比較,因為 Foot Locker 是一家零售商,而 Nike 是一家製造商,但讓我們來看看 Foot Locker 與 Nike ( NKE ) 的對比,Foot Locker 的大部分庫存都來自於耐克。耐克的市盈率約為 43 倍,遠期市盈率接近 34 倍,市銷率超過 5。

即使將 Foot Locker 與 Dick's Sporting Goods ( DKS )等另一家零售商進行比較,也顯示了 Foot Locker 的便宜程度——Dick's 的市盈率接近 9 倍,遠期市盈率超過 10 倍。顯然,產品組合略有不同,但這說明 Foot Locker 的交易倍數在這個市場上很少見。  

傑富瑞最近推出了對“專業零售”行業的報導,並以買入評級恢復了對 Foot Locker 的報導,稱其為該領域的最佳買入之一。傑富瑞還指出,就整個領域而言,專業服裝的平均市盈率為 11 倍,而歷史市盈率為 13 倍。

Foot Locker 的估值遠低於這個平均倍數。Jefferies 還指出鞋類市場前景樂觀,預計到 2025 年全球鞋類市場將以每年 7% 的速度增長,這對 Foot Locker 來說是一個不錯的設置。 

資本分配

Foot Locker 的股票目前收益率為 2.6%。該公司在 2021 年 8 月將這一股息提高了 50%,正如古老的投資格言所說,最安全的股息是剛剛提高的股息。

該公司最近用 11 億美元收購了 WSS 和 atmos 兩家公司,這可能暫時限制了其回購股票的能力。否則,我希望看到該公司以這些低迷的水平回購股票。

儘管如此,如果隨著時間的推移,這些收購被證明是增值的,這可能會增加 Foot Locker 的自由現金流及其未來回購股票或提高股息的能力。 

這些收購看起來很有趣。收購 atmos 將 Hedemi Hommyo 帶到了被認為在街頭服飾和運動鞋文化中極具影響力的 Foot Locker。這筆交易還讓 Foot Locker 在利潤豐厚的亞太市場佔有一席之地,這是它以前所缺乏的。 

收購 WSS 後,Foot Locker 擁有更多的場外曝光度,其 93 個場外地點主要位於加利福尼亞州、內華達州、亞利桑那州和德克薩斯州。Foot Locker 認為它在西海岸的滲透率不足,這一舉措可以幫助它快速起步。

最後,Foot Locker 在 2019 年向在線運動鞋轉售市場 GOAT 投資了 1 億美元。截至 GOAT 的最後一輪融資,該股權現在價值 7.28 億美元,該公司估值為 37 億美元。 

華爾街的看法

談到華爾街,Foot Locker 的共識評級為溫和買入,基於過去三個月分配的七次買入、八次持有和一次賣出。Foot Locker 64.38 美元的平均目標價意味著 44.2% 的上漲潛力。

分析師目標價從每股 45 美元的低點到每股 80 美元的高點不等。

帶走 

顯然,通過收購和投資,Foot Locker 面臨著許多不會立即引起人們注意的問題。如果它能夠成功整合這些收購併將其對 GOAT 的投資貨幣化,那麼這就是股價在這些水平上看起來太便宜的另一個原因。

AP/E 倍數在 5 左右在當今市場上極為罕見,尤其是對於像 Foot Locker 這樣表現良好的公司。與此同時,該公司正在支付可觀的股息並繼續執行。出於這些原因,我看好當前水平的 Foot Locker 股票。




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