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Tilray(TLRY.US):仍然無利可圖;等待協同效應的實現

Tilray, Inc.(TLRY)從事醫用大麻和大麻素的研究、種植、生產和分銷,專注於醫用大麻在全球範圍內的研究、種植、加工和分銷。其總部位於加拿大,成立於2018年。 Tilray 在澳大利亞、加拿大和德國設有子公司,在加拿大和歐洲生產醫用大麻。

2021 年 Tilray 最關鍵的事件之一是與 Aphria 的業務合併,該合併於 2021 年 5 月 3 日正式關閉。 Tilray 成為全球大麻領導者需要這種業務合併嗎? 

我看空 TLRY 股票,因為我認為其疲軟的基本面與當前市值脫節。

Tilray 業務亮點

Tilray 的領先品牌 SweetWater Brewing Company 和 RIFF Cannabis 合作推出 SweetWater RIFF,這是其在美國市場上的首款即飲 (RTD) 雞尾酒。

Tilray 繼續擴大在歐洲的醫用大麻足跡,因為“它已被盧森堡衛生部選為該國醫用大麻計劃的良好生產規範(GMP)認證醫用大麻產品的供應商。”

專注於加強其在加拿大的市場份額 Tilray 與 Great North Distributors, Inc. 簽署了分銷協議,成為其在加拿大(魁北克地區除外)的成人用大麻產品的獨家代表。

Tilray 擁有廣泛的品牌,例如 Good Supply、Riff、Solei、Canaca、The Batch、Chowie Wowie 和 Broken Coast。

Tilray 與 Aphria 的業務合併:協同增效的大賭注

2021 年 5 月 3 日,Tilray 宣布正式完成交易,實現 Tilray 與 Aphria 的新業務合併。這項戰略交易的主要目標是利用協同效應,在 18 個月內每年節省約 8100 萬美元的稅前成本協同效應。

其他好處包括進一步的財務實力、加速的增長和持續的盈利能力。Tilray 有一個大膽的願景,即以其多元化的品牌改變全球大麻產業。能成功嗎?現在回答還為時過早,因為我們應該等待協同效應首先實現。

不過,我認為,根據最近的 2022 年第一季度收益報告,主要是根據其財務業績,Tilray 實現盈利的道路漫長而具有挑戰性。

2022 年第一季度收益:收入正增長,淨虧損擴大

Tilray 報告了其 2022 年第一季度的財務業績,積極的一面是淨收入和毛利潤分別增長了 43% 和 46%,這是連續第 10 個季度調整後 EBITDA 為正,並且已經實現了 5500 萬美元的成本節約。迄今為止的運行率基礎。

第一季度的收入從去年同期的 1.17 億美元增長 43% 至 1.68 億美元,這是非常積極的。不過,仔細閱讀該報告,投資者發現 Tilray 報告第一季度淨虧損 3460 萬美元,而去年同期淨虧損 2170 萬美元。

美國大麻合法化目前是一個熱門話題,但不幸的是,Tilray 的大麻在聯邦層面仍然是非法的。在美國市場大麻合法化的情況下,Tilray 將從收入增長中顯著受益。同樣的事情也適用於歐洲,因為使用大麻是不合法的。

從基本面來看,Tilray 在過去連續四年的銷售增長強勁。Tilray 的弱點是它正在虧損,並決定以犧牲股東利益為代價為其增長計劃提供資金。股東在過去一年被稀釋,流通股總數增長了 46.3%。





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