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Booking Holdings(BKNG.US)股票:发展前景良好,但风险依然存在

Booking Holdings ( BKNG ) 在全球范围内提供旅游和餐厅在线预订及相关服务。该公司通过其六个主要面向消费者的品牌运营,包括 Booking.com、Priceline、Agoda、Rentalcars.com、KAYAK 和 OpenTable。

COVID-19 大流行对 Booking 的业务产生了深远的影响,国际旅行限制对旅游业产生了不利影响。尽管如此,该公司的轻资本业务模式和行业的温和复苏使该公司在最近一个季度恢复了盈利能力。

在我看来,该公司仍然是行业领导者,一旦持续的大流行完全缓解,其业绩将显着改善。也就是说,投资者需要警惕股票的估值,尽管挑战持续存在,但它似乎已经消化了这种复苏。

Q3结果

Booking 在 11 月初公布了第三季度业绩,总预订量同比增长 77%,达到 237 亿美元。收入也比上年同期增长 77%,达到 46.8 亿美元,超出市场普遍预期的 3.90 亿美元。调整后的 EBITDA 为 21 亿美元,这使得 EBITDA 利润率大幅回升。

Booking 的捆绑计划正在取得进展,这似乎有可能进一步推动增长。与 2019 年第三季度(即大流行前的结果)相比,该公司通过该平台预订的机票在第三季度实现了 131% 的增长。因此,用户越来越有可能使用 Booking 的平台,不仅仅是为了他们的住宿,还有可能是为了他们的航班和汽车租赁。

随着时间的推移,该公司的交叉销售潜力可能会通过最近的关键收购而变得更加强大。本季度结束后,Booking 达成协议,以 12 亿美元收购 Getaroom。

通过此次收购,该公司计划开发一个新的战略合作伙伴业务部门,该部门将加强对酒店合作伙伴的 B2B 分销,同时为附属合作伙伴提供强大的住宿技术堆栈。因此,Getaroom 应该为酒店和附属合作伙伴增加价值。

几天后,Booking 宣布 KAYAK 将在国际上扩展其酒店组合,而大约一周前,Booking 达成另一项协议,以约 16.3 亿欧元收购 Etraveli Group。Etraveli 已经是 Booking.com 的合作伙伴,此次收购将增强其现有的航班产品,并补充 Booking Holdings 不断努力创造无摩擦的全球航班产品。

估值

虽然 Booking 的专家管理团队应该能够通过最近的收购释放富有成效的运营效率和价值,而且旅游业的持续复苏应该会继续提振公司的中期业绩,但该股票的估值似乎相当丰厚。

根据其 2022 财年每股收益估计为 100 美元,该股票的远期市盈率约为 21.4。然而,这也假设明年的收入将增长 44%,这将需要一个显着的复苏。

随着大流行的持续,以及最近发现 omicron 变体,这些估计可能过于乐观了。Moderna ( MRNA ) 首席执行官 Stéphane Bancel 最近刚刚预测,现有疫苗将与 omicron 抗衡,而一些国家已经收紧了旅行政策。

因此,目前的估值似乎反映了快速复苏,这可能不会实现——至少不会像目前的估计所显示的那样尽快实现。

华尔街的看法

转向华尔街,Booking Holdings 基于过去三个月分配的 11 次买入和 10 次持有,给出了中等买入共识评级。尽管如此,Booking Holdings的平均目标价为 2,826.50 美元,  意味着上涨潜力为 32.1%。





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