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摩根大通(JPM.US):資本回報強勁且估值合理

摩根大通 ( JPM ) 是一家金融控股公司,其全球業務包括消費者和社區銀行、企業和投資銀行、商業銀行以及資產和財富管理。

截至最新提交的文件,該公司管理的資產 (AUM) 約為 3 萬億美元。就市值而言,它也是迄今為止美國最大的多元化銀行。具體來說,摩根大通市值近5000億美元,第二大多元化銀行美國銀行(BAC)市值近4000億美元。

摩根大通的競爭優勢包括其龐大的規模、多元化的現金流和世界級的聲譽。在我看來,它的股票是一項高質量的投資,提供增長、穩健的質量和強勁的資本回報,同時以公平的估值交易。由於這些原因,我看好摩根大通。

第三季度業績:穩健的財務狀況 

摩根大通第三季度業績相當強勁,總收入達到 296 億美元,同比增長 1.7%,符合預期。市場收入相對疲軟,固定收益下降 -20%,但股票市場彌補了這一弱點,與去年同期相比增長了 30%。

平均貸款也同比下降-7%,與上一季度相比下降-1%。儘管如此,平均存款環比增長 2%,同比增長 19%,抵消了這一下降。

此外,平均貸款為 1 萬億美元,而平均存款為 2.4 萬億美元,因此貸存比率較為合理。摩根大通還報告了 18% 的 ROE(股本回報率)和 22% 的 ROTCE(有形普通股回報率)。

目前,加息可能是摩根大通未來的主要增長機會之一。持續的通脹環境對銀行來說是艱難的,因為美國目前的實際利率非常低,表明美聯儲可能會在某個時候加息。

到目前為止,美聯儲已經指出低利率將持續存在。然而,假設未來利率上升,看到公司在如此壓力的環境中表現強勁應該意味著令人興奮的前景。

資本回報和估值

多年來,摩根大通的資本回報一直在增長。此外,其股息已連續 11 年逐年增加。上一次每股股息在 9 月份上調了 11.1%。它還執行大量股票回購,增加了其總資本回報。

僅在過去的十二個月裡,它就回購了價值 162 億美元的股票。基於目前約 208 億美元的季度運行率,股息收益率為 2.5%,“回購收益率”約為 4.3%,投資者目前享受的綜合有形回報相當可觀。

在我看來,股票的遠期市盈率約為 14,這使得摩根大通的定價具有吸引力,同時其資本回報提供了良好的安全邊際。總體而言,摩根大通仍然是一家經營良好的銀行,擁有經驗豐富的管理團隊和可靠的股東價值創造記錄。

此外,考慮到該公司在大流行期間表現良好,未來加息可能有利於其盈利,摩根大通有能力繼續提高其創紀錄的盈利水平。因此,我對該股的中期前景仍然充滿信心。

華爾街的看法

談到華爾街,摩根大通根據過去三個月內分配的 10 次買入、兩次持有和一次賣出獲得了中等買入共識評級。摩根大通的平均目標價為 175.85 美元,  意味著上漲潛力為 7.4%。





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