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Cedar Fair(FUN.US):投資者沒有樂趣

Cedar Fair ( FUN ) 是遊樂園的運營商和所有者。該公司在美國和加拿大開展業務。該公司自 1987 年以來一直是上市公司。

我看空 FUN 股票。

流行病損害

Cedar Fair 擁有並經營著北美幾個最受歡迎和最大的主題公園。持有的股份包括俄亥俄州桑達斯基的雪松點、加利福尼亞州布埃納公園的諾茨漿果農場和加拿大安大略省的加拿大仙境。直到最近,Cedar Fair 一直是一項有利可圖的活動,至少從 2011 年開始就實現了淨收入。

在 2020 年期間,由於 COVID-19,該公司陷入困境。公園關閉,然後開放時間大大減少。水上樂園在夏季的大部分時間都處於關閉狀態。由於其自身沒有過錯,該公司受到了嚴重的破壞,至今仍未恢復。

雪松展是季節性業務。夏季是全年收入的主要來源。2019 年,超過 75% 的收入來自第二季度第三季度,包括 4 月至 9 月。正因為如此,這種流行病在該公司最糟糕的時候來到了北美。通常利潤豐厚的第二季度和第三季度在 2020 年僅產生了 9400 萬美元的收入,低於 2019 年的超過 10 億美元。

2021 年,這種情況有所改善,第三季度甚至超過了 2019 年第三季度的收入。這是個好消息。然而,最近幾天,新的變種已經擾亂了人口眾多和市場,這一事實必須緩和樂觀情緒。

首次在南非發現的 omicron 變種因其可傳播性而引起衛生官員的警覺。這種變體的嚴重程度還有待觀察,但它凸顯了 Cedar Fair 面臨的主要風險。

估值

由於這些風險,人們可以合理地期望在購買股票時獲得很大的折扣。不是這種情況。股價比 2020 年初低 12%,超過 48.58 美元。

這不是很大的折扣。此外,由於積累了長期債務,企業價值比大流行前高出1% 。

長期債務現在接近 30 億美元。作為參考,該公司在 2019 年的營業收入僅為 3.2 億美元,這是其最成功的年份之一。

華爾街的看法

在華爾街,分析師給予 Cedar Fair 強烈買入共識評級。四位分析師給予買入評級。

Cedar Fair的 平均目標價 為 66.25 美元,意味著比當前價格有 36.4% 的上漲空間。

雪松展總結

Cedar Fair在大流行的影響方面處於零基礎。停業、減少工作時間和糟糕的時間安排對公司和股東造成了嚴重的不利損害。

更糟糕的是,隨著美國和加拿大進入冬季,這種流行病似乎又捲土重來。該公司被迫發行債務為運營融資,而收入卻大幅下降,這使企業價值超過了大流行前的水平。此時的風險回報狀況對投資者不利。





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