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日元疲軟不再是件好事,成為了一個痛點

曾經被視為有利于日本出口型經濟的日元疲軟,現在已經成為一個痛點,因為它侵蝕了家庭財務并使決策者感到困惑。日本制造商逐漸轉向離岸生產意味著日元疲軟對當地出口商的好處比大約十年前少了。

這種轉變意味著日本財務省的一些負責貨幣政策并以出手應對日元大幅上漲而聞名的官員現在更加關注貨幣疲軟的不利因素,即進口成本上升的影響。

日元疲軟不再是件好事,成為了一個痛點

由于對美國加息的預期支撐美元和日本的經濟前景黯淡,本周美元兌日元匯率觸及 115.525 日元,這是自 2017 年 1 月以來的最高水平,這些擔憂成為本周的焦點。

花旗經濟學家村島喜一指出:“日元疲軟推高了進口價格,對依賴原材料進口和家庭購買力的公司的利潤構成壓力。” “鑒于進口滲透率正在上升,日元疲軟的負面影響可能比以前更大。”

前首相安倍晉三在任至 2020 年的八年任期內,其“安倍經濟學”刺激政策的主要目標之一是通過大規模貨幣寬松扭轉強勢日元趨勢。預計首相岸田文雄將遵循這一戰略。

在此期間,日元兌美元匯率下跌了 50%。然而,出口量基本保持不變,這表明貨幣疲軟,雖然仍對海外日本公司有利,但并不一定使該國商品對外國買家更具吸引力。

日本經濟產業省的一項調查顯示,2020 年有四分之一的日本制造商使用離岸生產,而 2010 年這一比例為 18%。

2011 年的地震和海嘯加速了這一趨勢,隨著出口放緩和燃料進口激增,貿易平衡轉為逆差。

截至 2020 年,出口現在約占日本經濟的 15%,在經合組織國家中的貢獻僅次于美國,低于 2007 年的 17.5%。

相比之下,消費部門占 GDP 的比重穩定在 53%,這使得經濟更容易受到日元疲軟導致的進口商品價格飆升的影響。

直到 2011 年,日本將大力干預以阻止日元走強削弱出口競爭力,但它也偶爾采取措施阻止貨幣貶值。

日本上一次干預以阻止日元下跌是在 1998 年亞洲金融危機期間,當時美元突破了 146 日元。

分析人士認為,這次極不可能出現這樣的舉動,但一些分析師認為 125 日元是一個潛在的風險線。

路透社本月早些時候對企業進行的一項調查顯示,如果日元持續疲軟,約三分之一的受訪者預計利潤將下降。

對政策制定者來說,重要的是,貶值的貨幣削弱了日本家庭的購買力,使他們付出的代價減少。

日元貶值推高了名牌進口產品的價格,從豪華汽車到昂貴的手表再到智能手機,以及美國進口牛肉等食品。

例如,在過去十年中,新款 iPhone 的價格上漲了兩倍,達到 19 萬日元,相當于日本平均月薪的 60%。然而,在此期間,工資基本保持不變。

雖然日本央行行長黑田東彥認為日元下跌的利大于弊,但這種觀點并沒有得到一致的認同。

“目前日元的疲軟相當不利,從長遠來看會削弱日本的購買力,”一位了解此事的政府消息人士表示,并強調需要修復公共債務并提高生產力,以提高日本的競爭力。

一些央行行長也承認了這一挑戰。

“對于在海外開展業務的大型公司而言,日元疲軟顯著提振了它們的利潤,”日本央行董事會成員中川純子在周五發表的一次采訪中告訴彭博社。“另一方面,日元疲軟會推高進口成本,從而給國內業務的企業帶來壓力。”




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