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Lemonade(LMND.US):虧損擴大可能令人擔憂

Lemonade ( LMND ) 的使命很簡單:利用技術和社會影響力成為世界上最受歡迎的保險公司。該公司正在通過其創新的商業模式顛覆保險業。

這包括利用技術、數據、人工智能、當代設計和行為經濟學,使端到端的保險流程更令人愉快、更實惠、更精確和更具社會影響力。

自 2016 年底推出以來,檸檬水的垂直整合戰略(包括經營全資保險公司)獲得了巨大的吸引力,公司的承保保費迅速增長。

也就是說,隨著 Lemonade 的底線損失不斷擴大,投資者最近變得越來越擔心。我對股票持中立態度。

Q3——令人興奮的增長,但令人擔憂的虧損

Lemonade 的第三季度業績非常強勁,保費同比增長 84%,而每位客戶和總客戶的保費分別比去年同期增長 26% 和 45%。

該公司還分享了下一季度 3.8 億至 3.84 億美元的有效保費指導,表明其大幅增長將在第四季度持續。Lemonade 表示,該公司在第三季度實現了創紀錄的交叉銷售量,是去年同期的四倍。

同時,它還報告說,與去年相比,使用多種產品的每位客戶的平均保費比每位客戶的平均保費高出三倍。在我看來,隨著客戶對 Lemonade 生態系統的投資增加,交叉銷售將繼續提高 Lemonade 的銷售額。

然而,我們不能忽視檸檬水不斷增長的虧損。該公司本季度在營銷上花費了 4220 萬美元,高於其 3570 萬美元的總收入,導致 6640 萬美元的巨額虧損。事實上,虧損從 2020 年第三季度的 3090 萬美元同比增長了一倍多。

該公司目前通過 IPO 的 6.403 億美元收益彌補虧損。由於資產負債表上還剩下 4.269 億美元的現金,即使虧損不再以目前 2.656 億美元的運行速度擴大,Lemonade 也必須從明年開始積極發行股票以保持健康的流動性。

因此,由於 Lemonade 的增長計劃才剛剛開始,現有投資者可能會被大大稀釋,公司將在即將到來的增長之旅中繼續消耗大量現金。該股票的交易價格是其預計的 2022 財年收入的 15 倍左右,因此儘管最近股價下跌,但股票發行仍處於溢價狀態。因此,稀釋可能不會如此嚴重。

儘管如此,風險仍然存在,因為我們不知道該公司何時以及是否會盈利。畢竟,在其財務核心,檸檬水仍然是一個保險業務,可能會受到與其行業同行相同的因素的不利影響。

總體而言,雖然我欣賞 Lemonade 的增長及其平台的創新功能,但很難預測該公司激進的營銷策略最終是否會得到回報。在檸檬水顯示出積極的底線之前,損失可能會繼續對投資者造成太大的傷害。

此外,如果其過度的營銷支出得到緩解,我們無法確定該公司是否會繼續令人滿意地增長。因此,我目前對該股票持中性態度。

華爾街的看法

談到華爾街,Lemonade 的共識評級基於過去三個月分配的三個買入、兩個持有和兩個賣出。檸檬水的平均目標價為 71.86 美元,  意味著有 36.5% 的上漲潛力。




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