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PayPal(PYPL.US):競爭激烈,但恐懼過度了嗎?

PayPal Holdings ( PYPL ) 的股票近幾個月出現了惡性逆轉,目前較 7 月份的峰值下跌了約 40%。

隨著伯恩斯坦 (Bernstein) 的最新分析師降級,他認為該公司正處於競爭日益激烈的接收端,這家金融科技巨頭的傷口上撒了更多鹽。

儘管伯恩斯坦下調評級,但大多數分析師仍然非常看好該股,共識目標價僅在 276 美元以上,這意味著較當前水平上漲約 47%。我對股票持中立態度。

排隊更多降級?

投資者應該考慮的真正問題是,隨著上漲潛力開始變得不切實際,是否會進一步下調評級。事實上,進一步下調評級可能會導致相當大的下行空間,可能會回到大流行前的 123 美元區間。

競爭加劇從來都不是好事,但PayPal護城河的寬度不應打折扣。該公司有很多槓桿可以保持其在金融科技領域的領先地位。儘管如此,先買後付 (BNPL) 公司仍然很餓,它們對像 PayPal 這樣的老牌玩家構成了嚴重威脅。

此外,金融科技先行者能夠為其服務收取高額費用。隨著空間變得更加擁擠,此類費用將面臨下行壓力。

利潤率向前發展的可疑軌跡以及最近(第三)季度增長放緩的跡像對公司來說並不是好兆頭,尤其是在大流行的順風繼續消退的情況下。

PayPal 對此表示反對,但大部分此類痛苦可能已經反映在股價中。40% 的峰谷下降不容小覷。在經歷了這樣的暴跌之後,PayPal 股票的交易價格為銷售額的 9.1 倍,使其成為在擁擠的舞台上極具吸引力的價值選擇。

也許合作夥伴關係——想想 Venmo 與亞馬遜 ( AMZN )聯手——可以幫助減輕新興金融顛覆者的競爭壓力。儘管如此,歸根結底,如果 PayPal 不能創新並在其飢餓的同行中佔據一席之地,它最終將失去份額。

第三季度,按固定匯率計算,總支付量同比增長 24%。收入為 62 億美元,每股收益為 1.11 美元,略高於普遍預期的 1.07 美元。儘管本季度相當強勁,但增長的溫和放緩足以讓投資者逃離。

BNPL 抵御風暴?

像 Affirm ( AFRM )這樣的 BNPL 公司正在向現任者施加很大壓力。PayPal 只是另一家加入 BNPL 潮流的公司,與最近幾個季度已經承受相當大的拋售壓力的主要信用卡公司並駕齊驅。

雖然 PayPal 的 BNPL 版本將有助於緩解破壞性壓力,但隨著格局的不斷變化,很難追趕。更不用說像 Apple ( AAPL ) 這樣的龐然大物可能會在 PayPal 受到傷害的地方施壓:錢包。

Apple Wallet 越來越好,人們不得不認為類似 PayPal 的產品也能很好地補充其 Apple Card 產品。作為一家像 PayPal 這樣創新的公司,如果 PayPal 無法留住客戶,管理層設定的五年內年收入增長 20% 的目標可能會面臨風險,其中許多人將被誘使轉向另一個平台進行支付。

華爾街的看法

根據 TipRanks 的分析師評級共識,PYPL 股票是買入。在 30 個分析師評級中,有 24 個買入建議、5 個持有建議和 1 個賣出建議。

PayPal的 平均目標價為 276.04 美元。分析師目標價從每股 190 美元的低點到每股 342 美元的高點不等。

底線

目前,PayPal 的未來一片朦朧。由於隱含的上行空間進一步遙不可及,一波分析師下調評級可能會給該股帶來更大的拋售壓力。





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