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國際紙業(IP.US):估值合理,股息率可觀

國際紙業 ( IP ) 是可再生纖維包裝、紙漿和紙製品的全球行業領導者和生產商。該公司在國際上擁有製造業務,為 150 個國家/地區的 25,000 多家客戶提供服務。

2021 年 10 月 1 日,International Paper 將其印刷紙業務分拆為一家獨立的上市公司 Sylvamo Corporation ( SLVM ),以專注於其更令人興奮的業務,其中主要包括工業包裝。

因此,國際紙業現在經營兩個部分:工業包裝和全球纖維素纖維。這兩個部分約佔去年收入的 75%。因此,主要的商業模式仍然相當相似。我對 IP 股票持中立態度。

Q3 結果:提高 COVID-19 後的績效

國際紙業受到 COVID-19 的顯著影響,特別是持續的供應鏈挑戰和影響其利潤率的大幅通脹水平。然而,儘管面臨挑戰,國際紙業的最新結果表明其複蘇勢頭強勁。

第三季度,收入增長 11.5% 至 57.1 億美元,而調整後每股收益與去年同期相比幾乎翻了一番,從 0.71 美元躍升至 1.35 美元。雖然公司的成本由於持續的急劇通貨膨脹而增加,但 International Papers 還對所有業務部門實施了價格上漲。

管理層的評論表明需求應該會繼續保持強勁。與此同時,由於公司穩健的定價,預計未來幾個季度的利潤率可能會大幅擴大,預計將超過通脹。

股息 

從 2010 年到 2020 年,國際紙業的股息每年都在增長。在 10 月份,股息被削減了約 10%。然而,這實際上並不是通常意義上的削減。這是因為削減與通過 Sylvamo 的新股轉移給股東的資本是平衡的。

當前每股股息 (DPS) 的運行率為 1.85 美元,意味著收益率為 3.8%,再加上公司在最新的 DPS 聲明中宣布的價值 20 億美元的股票回購,應該會在未來幾年帶來非常強勁的資本回報.

儘管如此,必須指出的是,國際紙業的資本配置可能會在不利的經濟環境中發生變化,因為該公司負債累累,截至本季度末資產負債表上的長期債務為 82 億美元。儘管如此,該公司確實在第三季度支付了約 2.35 億美元,因此如果繼續以這種速度減少,槓桿率可能會下降。

估值

國際紙業的業務容易受到市場週期性的影響。也就是說,該公司確實具有競爭優勢,因為它是該領域最傑出的參與者之一,定期為地球上一些最大的公司供貨。

該股基於 2021 財年預期每股收益 4.25 美元的市盈率約為 11.4,在我看來,這相當便宜。事實上,由於其在當前環境下的收益率相對較高,我不會對明年潛在的股息上漲後估值擴張感到驚訝。儘管如此,我對股票持中立態度。

華爾街的看法

談到華爾街,國際紙業的持有共識評級基於過去三個月分配的三個買入、五個持有和兩個賣出。國際紙業平均目標價為 55.11 美元,  意味著上漲潛力為 14.8%。





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