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2021年医保谈判结果即将出炉,生物医药股价回暖

从医保谈判开始(11月9日-11日为期3天),生物医药板块开始出现反转,股价快速上升,相对沪深300溢价为165.17%,医药板块对于剔除银行后的全部A 股溢价率为49.21%。

生物医药行业可谓是“政策性行业”,为了解决国内的社保基金不足问题,我们医保局采用的“腾笼换鸟”策略,将“低端仿制药费用”挪到“创新药”。前期的高值耗材集采和药品集采均为利空性政策,行业估值也逐步进入当年历史底部。11月-12月将迎来医保目录谈判的利好政策,估值将又开始回暖。

所以接下来一周甚至一个月,生物医药板块的股价是否还会保持增长的趋势?本文将会为大家讲解。

1)医药生物行业估值略低于历史中枢

自2021 年年初以来各细分子行业涨跌幅分化,其中医药板块涨跌幅位于各个行业板块的下游水平。

生物医药行业指数的PE(TTM)为33.68倍,仍低于近年历史平均估值37.35倍。所以接下来会有一波估值修复行情。

2)2021年医保谈判收官,积极关注谈判结果

11 月9-11 日,2021年国家医保谈判如约而至,最终医保谈判结果将在本月底公布。本次谈判有众多「明星药」参与其中,其中PD-1 依然是焦点,还有约20 个国产创新药进行初次谈判。

据国家医保局最新消息,价值120 万元的阿基仑赛注射液通过了初步形式审查,但并未进入医保目录谈判环节,最终结果有望于11 月底公布。这也是这波医药行情最值得期待的一个结果,也是拉升的最重要原因之一。

很多人可能会质疑创新药纳入医保目录是否如同药物纳入集采,销售额会经历暴跌的情况?从下面的2张表格,我们可以得出的结论是:药物在纳入医保前销售不温不火,纳入医保后临床使用率迅速提升,放量明显。

建议关注:荣昌生物、信达生物百济神州、恒瑞医药(适合短期炒作);

近期新冠药物获批关注公司:腾盛博药(新冠药预计12月获批上市)、开拓药业;

3)重磅政策推动原料药CDMO高质量发展

11月9日,国家发改委、工业和信息化部发布《关于推动原料药产业高质量发展实施方案的通知》,标到2025年,开发一批高附加值高成长性品种,突破一批绿色低碳技术装备,培育一批有国际竞争力的领军企业,打造一批有全球影响力的产业集聚区和生产基地。

发改委官网

早期国内原料药产业链优势更多在于中间体以及部分大宗原料药,而高附加值的特色原料药更多由欧美、印度企业掌握。此次原料药发展方案有望倒逼国内落后产能出清,逐渐转变为支持骨干企业强化全球竞争力。

建议关注:凯莱英、博腾股份;

另外,2021 年11 月16 日,凯莱英公告同海外客户就一款累计合同金额约4.81亿美元(约31亿元)的小分子创新药签订了2021至2022年供货合同,目前该合同已经生效。

这个数字甚至超过凯莱英今年前三季度的全部营业收入,根据凯莱英最新的财报,2021年前三季度其营收才29.2亿元。根据综合种种迹象,市场普遍认为这一笔「天降大单」中的「客户C」大概率为辉瑞公司,而合同订单极有可能为新冠口服药Paxlovid。

小结

借助医保谈判利好的窗口期,生物科技行业是短期估值修复。2021年二级市场不是医药生物科技主战场,所以目前生物科技行业估值仍处于历史地位。





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