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Vertex Pharmaceuticals(VRTX.US):行業領導者,深護城河,堅實的上升空間

Vertex Pharmaceuticals Inc. ( VRTX ) 專注於發現和製造治療囊性纖維化的藥物,囊性纖維化是一種平均壽命約為 44 年的遺傳性疾病。Vertex 在市場上的地位是真正的壟斷。該公司在美國擁有數百項專利的獨家許可,其中許多專利保護公司至少幾十年免受未來競爭的影響。

Vertex 目前的 Trikafta 和 Kaftrio 等囊性纖維化藥物在歐洲和亞洲不斷獲得醫學批准,使公司能夠在這個非常罕見的生物技術領域穩步擴大其競爭優勢。隨著公司在等待 CTX001 可能獲得批准的同時,越來越多地採用 Trikafta 和 Kaftrio,Vertex 擁有強勁的增長催化劑。

請注意,Trikafta 通常每年的費用約為 300,000 美元。然而,Vertex 已經與超過 25 個國家達成了可報銷協議,以使盡可能多的患者能夠負擔得起這種藥物。

因此,隨著患者基礎的增加和採用率的提高,公司的收入增長強勁。同時,由於其高定價,它還具有可觀的利潤率,從而導致極高的盈利水平。

儘管 Vertex 具有眾多品質,但該股票仍落後於整體市場,目前交易價格接近其 52 週低點。在我看來,該公司不斷增長的財務狀況、穩健的資本回報和有吸引力的估值構成了一個引人注目的投資案例。因此,我看好這隻股票。

第三季度業績——又一個偉大的季度

在 Vertex 的第三季度業績中,該公司公佈的收入同比增長 29% 至 19.8 億美元,比分析師的預期高出 1.2 億美元。

請注意,儘管該公司股價滯後,這可能表明增長可能放緩,但第三季度是過去五個季度中收入增幅最大的季度,這應該會緩解投資者的擔憂。每股收益為 3.56 美元,比去年同期增長 35%,淨利潤率幾乎達到令人瞠目結舌的 43%。

該公司在本季度結束時的淨現金頭寸為 60.9 億美元,儘管其資本回報強勁,但過剩情況仍在繼續堆積。具體來說,在第三季度,Vertex 回購了約 6.6 億美元的普通股,這是它在一個季度內回購的最多的股票。假設這可能是一個運行率指標,每年 26 億美元的回購相當於 Vertex 市值的 5.6% 左右。

因此,考慮到公司經歷的持續增長和對未來管道的投資,公司的有形資本回報非常強勁。

最後,由於該領域缺乏任何競爭對手,Vertex 目前在囊性纖維化市場上的壟斷地位應使其能夠保持較低的成本。過去六年COGS、R&D和SG&A成本的持續下降證明了這一點,因此在我看來,Vertex的盈利能力應該保持快速增長。

估值 

Vertex 目前的交易價格約為 2021 財年每股收益的 14.5 倍,或 2022 財年預期每股收益的 13.9 倍左右。在我看來,考慮到公司的增長速度、深厚的護城河、強大的藥物管道以及積極、不斷增長的資本回報,這增加了投資者的安全邊際,這是一個極具吸引力的估值倍數。

在當前估值過高的環境下,Vertex 不應被忽視,但仍有強勁的上行空間。

華爾街的看法

轉向華爾街,Vertex Pharmaceuticals 基於過去三個月分配的六次買入、五次持有和兩次賣出的共識評級為溫和買入。

Vertex Pharmaceuticals 的平均價格目標為 229.45 美元,  意味著有 22.8% 的上漲潛力。





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