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Adobe(ADBE.US):出色的增長,但要警惕估值

Adobe ( ADBE ) 始終將自己定位為數字媒體和數字營銷的未來,該公司憑藉其創意云基本上壟斷了數字媒體行業。

Adobe 的關鍵競爭優勢源於利用其經常性 SaaS 收入模式的好處,通過按月訂閱提供其軟件和工具。該公司的創意套件結合了業內最先進、最完整的工具,包括 Photoshop、Illustrator 和 After Effects,它們被普遍認為是任何類型的數字創作者必備的工具。

由於 Adobe 套件的綜合性,該公司具有深邃的護城河,沒有任何潛在競爭出現的空間。即便如此,專業人士也很難從值得信賴的服務轉變為冒著項目質量的風險。

雖然我喜歡 Adobe 作為一家公司和一隻股票,但投資者應該警惕其昂貴的估值,這可能會壓低總回報。我仍然看好這隻股票,但投資者不應忽視其溢價倍數所帶來的風險。

Q3 業績——優異的增長持續

Adobe 在 9 月份公佈了第三季度業績,收入再次同比增長 22%,達到 39 億美元,令人印象深刻。非 GAAP 攤薄每股收益也比上年同期增長 21%,達到 3.11 美元,淨利潤率為 30.8%,令人印象深刻。

在我看來,這些數字的真正非凡之處在於,許多人猜測 Adobe 的增長將大幅放緩。其原因是該公司受益於去年 COVID-19 的一次性推動,大大推動了數字經濟和數字創意產業。

然而,Adobe 再次證明了它的多合一套件可以持續吸引新訂戶,並由於它為創作者提供的所有附加組件而從每個訂戶中提取更多的錢。

具體而言,數字體驗部門的收入為 9.85 億美元,同比增長 26%。相比之下,數字體驗訂閱收入為 8.64 億美元,與去年同期相比增長了 29%。

此外,該公司對第四季度的展望包括預期收入增長約 20%。考慮到 Adobe 超過其指導預期的趨勢,更有可能再次達到 22% 左右,這表明隨著我們的進步,其強勁的增長速度將保持不變。

估值

在過去的幾周里,Adobe 股價已升至歷史新高,其股價幾乎觸及 700 美元。根據該公司過去九個月的業績,分析師估計 2021 財年每股收益約為 12.47 美元。

事實上,在我看來,Adobe 的第三季度數據再次出色。也就是說,該股繼續以不成比例的高於公司財務增長的速度反彈,這導致了令人不安的估值擴張。

Adobe 目前的市盈率為 53,基於今年的預期每股收益,明顯高於其剛剛超過 30 的歷史平均水平。我們不能忽視收入增長可能會保持強勁,這可能導致股價上漲將其納入中期估值。

此外,我繼續將 Adobe 視為一家高質量的公司,值得在所有增長投資組合中佔有一席之地。因此,我長期看好這隻股票。儘管如此,Adobe 在目前的水平上具有較低的安全邊際,投資者應該警惕這一點。

華爾街的看法

轉向華爾街,基於過去三個月分配的 19 次買入和 4 次持有,Adobe 獲得了強烈的買入共識評級。Adobe 平均目標價為 727.76 美元,  意味著上漲潛力為 9.4%。




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