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Upstart(UPST.US):強勁增長,但仍然昂貴

Upstart Holdings ( UPST ) 是最年輕、最令人興奮的科技公司之一。Upstart 由前谷歌員工於 2012 年創立,最近於去年 5 月上市,其基於雲的人工智能藉貸平台迅速獲得了強大的吸引力。

提醒一下,該公司平台的本質是評估消費者對高質量貸款的需求,並將其附加到其支持人工智能的銀行合作夥伴網絡,其中包括奧馬哈第一國民銀行、堪薩斯城第一聯邦銀行和 Accion芝加哥等。

通過 Upstart 的創新,消費者可以從更高的認可率、更具吸引力的利率以及便捷、輕鬆的全數字體驗中獲益。另一方面,銀行從新客戶的推薦、欺詐風險和損失率的降低以及整個貸款流程的先進自動化中獲益。

雖然我發現該公司的產品、持續的增長軌跡和高盈利前景非常引人注目,但儘管最近股價下跌,但我仍對該股票的估值持謹慎態度。出於這個原因,我對股票持中立態度。

令人印象深刻的增長盛行

Upstart 的平台增長沒有放緩的跡象,其銀行合作夥伴關係不斷增長,勢頭強勁。

該公司最近的第三季度業績再次證明了這一點。總收入為 2.28 億美元,同比增長 250%,總費用收入為 2.1 億美元,而去年同期僅為 6290 萬美元。

得益於其高可擴展性前景和運行該平台的最低成本要求,該公司的毛利率再次超過 80%。這一點非常重要,因為如今,高速增長的公司在早期階段幾乎沒有空間獲得積極的底線,通常會消耗大量現金來擴大頂線。相比之下,Upstart 已經盈利。第三季度的淨利潤率約為 12%,帶來了 2910 萬美元的淨收入。

該公司處於有利地位,可以繼續利用貸款行業不斷增長的優化需求。從長遠來看,該公司可能會利用健全的飛輪力量,隨著 Upstart 的規模擴大,這些力量可以推動基本上無限的發展。

例如,對於更值得信賴的借款人而言,較低的 APR(年度百分比率)會導致更有效的借款人選擇,這應該會導致損失最小化,回到完整的循環,從而為更可靠的借款人帶來較低的 APR,等等。

估值

該股票的遠期市盈率和市盈率目前分別為 15.1 和 92.1。該公司在過去幾個季度經歷了巨大的增長,如果它能夠在未來幾年保持這種速度,這些倍數可能是合理的。

儘管如此,當前投資者幾乎沒有安全邊際 。在增長減速之後,該股可能會迅速經歷估值倍數收縮,抹去去年的大部分漲幅。

華爾街的看法

談到華爾街,Upstart Holdings 基於過去三個月分配的四次買入、兩次持有和一次賣出的共識評級為溫和買入。儘管如此,Upstart的平均目標價為 307.86 美元,  意味著上漲潛力為 52.4%。




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