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3M(MMM.US)公司:儘管存在供應鏈問題,但仍能蓬勃發展

幾十年來,為了創造規模協同效應而創建多方面企業集團的概念似乎正在消退,因為具有多種業務的大公司正在放棄這一概念。通用電氣 ( GE )、東芝 ( TOSBF ) 和強生 ( JNJ ) 是最近宣布分拆的公司之一。

一家逆勢而上的公司是 3M ( MMM ),至少到目前為止是這樣。3M 產品範圍廣泛,包括便利貼、醫用膠帶、空氣過濾器、電動工具、汽車零件和潤滑劑等產品,在產品創新方面有著悠久的歷史。正如人們所料,該公司服務於許多行業,包括汽車、消費品、建築、電子、能源、安全和運輸。

我看好 MMM,因為供應鏈問題最終會消退,投資者將從風險虧損的科技股轉向專注於優質股息支付者。

供應鏈問題

如果有哪家公司受 2021 年供應鏈中斷的影響最大,那就是 3M。這是因為該公司在 35 個國家/地區設有製造基地,並與 300 多家供應商合作。

這些供應鏈問題以及原材料價格上漲使最近一個季度的營業利潤率下降了 2.7%。儘管大多數細分市場的有機收入增長都在中等個位數。

為了解決這些問題,該公司表示正在使用不同的格式運輸產品,例如鐵路運輸、從不出現擁堵的港口運輸以及增加 40% 的貨運包機航班。物流和軟件基礎設施也得到了升級,以更好地實時跟踪貨物流動。

3次季度審查

由於全球最終用途需求保持強勁,銷售增長依然強勁。消費者部門的增長水平最高,有機銷售額增長了 8.1%。這可能是因為刺激驅動的支出和大流行複蘇購買仍在推動消費者活動。

其次是安全與工業,增長 6.1%。工業增長強勁的領域是粘合劑、膠帶和磨料。運輸與電子增長 5.8%,主要受先進材料和運輸安全的帶動。由於半導體客戶短缺的持續影響,電子產品的有機銷售額下降。

最後,醫療保健增長 4.1%,由食品安全、口腔護理和醫療保健信息系統領銜。在面臨 2020 年大流行年的艱難競爭後,該細分市場的較高增長被一次性呼吸器銷量的下降所抵消。

由於供應鏈限制對營業利潤率的影響,每股收益增長持平。原材料價格上漲也對營業利潤率產生負面影響

3M 通常會產生強勁的自由現金流,並能夠向股東返還 14 億美元的現金。這包括 8.56 億美元的股息支付和 5.27 億美元的股票回購總額。

宏觀趨勢

作為一家全球性企業集團,3M 通常掌握著全球宏觀經濟和商業趨勢的脈搏。該公司表示,隨著大流行後的複蘇繼續佔據主導地位,全球終端市場需求仍然強勁。然而,全球半導體短缺仍然是 3M 的許多客戶的問題,這隨後影響了 3M 向這些客戶銷售某些電子和工業產品。

3M 在醫療保健和牙科市場的選擇性手術方面也有很大的規模,該公司表示趨勢保持穩定。該公司並未預測供應鏈問題會結束,但表示“全球供應鏈、原材料和物流方面的重大挑戰預計將持續到可預見的未來。”

估值和股息

MMM 股票已從 2021 年的高點 206 美元回落至今天的 179 美元左右。2021 年每股收益估計為 9.87 美元,2022 年為 10.43 美元。 17 倍的遠期市盈率似乎並不合理,因為這些數字考慮了供應鏈中斷和原材料通脹。標準化收益可能會產生在十幾歲左右的市盈率。

3M 的股息收益率遠高於市場平均水平,為 3.23%。每年 5.92 美元的股息產生相對較高的 60% 派息率,預計 2021 年為 9.87 美元。但是,如上所述,2021 年和 2022 年並未反映公司的全部盈利潛力。

我看好 MMM 股票,因為在這個永無止境的牛市中,其估值不像今天的許多公司那樣被拉高。此外,基於其 120 年的歷史,無論經濟環境或業務挑戰如何,公司將繼續創新和生存。

華爾街的看法

轉向華爾街,MMM 的持有共識評級基於過去三個月分配的 1 個買入、7 個持有和 3 個賣出評級。MMM的平均目標價為 189.80 美元,  意味著有 5.90% 的上漲潛力。





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