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PayPal(PYPL.US):高溢價的強勁收入增長

PayPal Holdings, Inc. ( PYPL ) 是一個數字支付平台,擁有廣泛的金融產品,如 PayPal Credit、Braintree、Venmo、Xoom、iZettle 和 Hyperwallet,允許其客戶在線發送和接收付款。

PayPal 擁有許多非常積極的財務指標,例如過去五年強勁的收入和每股收益增長、持續的正自由現金流以及強勁的資產負債表

PayPal 的股價在 2021 年年初至今表現不佳,跌幅超過 12%。目前股價約為 205 美元,我看空 PYPL 股票;關鍵因素是它的高估值。

我也看跌,因為我不相信更廣泛地採用加密貨幣作為 PayPal 支持的數字支付手段將支持其擴張計劃。

商業新聞:新的合作夥伴關係,收購 Pinterest 的傳聞

PayPal 的管理層最近一直很活躍,發布了大量有關其業務運營和計劃更新的新聞。一個非常積極的信息是與亞馬遜 ( AMZN )的新合作夥伴關係,允許 Venmo 用戶使用該服務並在亞馬遜的電子商務平台上付款。

2021 年 9 月上旬,PayPal 宣布已同意以 3000 億日元或約 27 億美元的價格收購 Paidy,這是一家領先的雙面支付平台和日本先買後付解決方案提供商,主要以現金形式。此次收購將擴大 PayPal 在日本國內支付市場的能力、分銷和相關性,日本是世界第三大電子商務市場,補充了公司在該國現有的跨境電子商務業務。”

這是一個好消息,因為 PayPal 有足夠的現金來進行此類戰略業務收購。不過,有趣的消息是 PayPal 宣布結束有關它有興趣購買 Pinterest(PINS)的謠言。在一份非常簡短的新聞稿中,PayPal 表示“針對市場上關於 PayPal 可能收購 Pinterest 的傳言,PayPal 表示目前不打算收購 Pinterest。”

為什麼不是這個時候?為什麼要追求收購 Pinterest?Pinterest 是一家社交媒體公司。這是否暗示 PayPal 正在探索多元化投資?或者,PayPal 是否確定 Pinterest 擁有龐大的用戶群,似乎非常適合使用其數字支付服務並支持其收入增長?

我們可能會在接下來的幾個季度中找到答案,儘管可能有一種解釋是 PayPal 無法在此時以全部現金支付此次收購。它必須是現金和股票的組合。這是因為在 2021 年第三季度的業績中,PayPal 資產負債表上報告的現金、現金等價物和投資為 200 億美元,遠低於以每股 70 美元的傳聞價格收購 Pinterest 所需的 450 億美元。即使是現在,Pinterest 的市值仍約為 310 億美元,每股 48 美元。

2021 年第三季度業績:強勁但喜憂參半

2021 年第三季度的業績好於收益,但低於收入。

PayPal 調整後每股收益為 1.11 美元,收入為 61.8 億美元。分析師預計這家金融科技公司每股收益為 1.07 美元,收入為 62.3 億美元。一些財務亮點包括淨收入為 61.8 億美元,在現貨和外匯中性基礎上增長 13%,GAAP 每股收益為 0.92 美元,而 2020 年第三季度為 0.86 美元,經營現金流為 15.1 億美元,增長 15%,以及自由現金流12.9 億美元,增長 20%。

2021 財年的業務前景也喜憂參半。收入預計將增長約 18%,PYPL 預計到年底將擁有超過 4.3 億個活躍賬戶。

最重要的消息是,PayPal 估計 2021 財年的 GAAP EPS 預計約為 3.62 美元,而 2020 財年為 3.54 美元。如果這是實際數字,那麼 2021 年將僅增長 2.3%,與 2020 年每股攤薄後每股收益增長 71% 相比顯著下降。

比特幣擔憂:為什麼更廣泛的採用會帶來風險

2020 年末,PayPal 推出了加密貨幣交易服務,並允許使用加密貨幣進行在線購物。8 月,它宣布您可以在其平台上在英國交易加密貨幣。

我不相信轉向更廣泛使用加密貨幣對 PayPal 有利。加密貨幣市場高度波動,並受到全球監管和稅收等風險的影響。

估值:一個崇高的 

在相對估值分析中,PYPL 股票似乎被高估了。PYPL 的市盈率為 51.3 倍,而美國 IT 行業平均為 36.8 倍。與美國 IT 行業平均水平 5 倍相比,該股票的市淨率也被高估了 11.5 倍。

華爾街的看法

根據過去三個月內分配的 23 次買入、5 次持有和 1 次賣出評級,PayPal 獲得了強烈買入共識評級。的平均貝寶的目標價 為$ 276.52隱含35%的上行空間。




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