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B站(BILI.US)Q3:用户数据可以乐观,但单季亏损或新高

B站将于17日美股盘前发布三季报,对于此次季报,主要关注点有以下几个方面:

一、用户:MAU预计同比增30%+,关注管理层新用户指引

根据quesT- mobile数据,B 站 21Q3 平均 MAU 同比增长 33%,环比增长 10%,DAU同比增长 36%,环比增长 13%;天风预计 2021 年全年 B 站 MAU 也将保持30%以上同比增长。

今年B站在内容端持续投入,包括UP主激励(9月24日上线「广告分成计划」),高口碑综艺(《90后婚介所》《我的音乐你听吗》)等,或有望吸引更多年轻人,甚至85、75后涌入社区。

而今年早前管理层给出的MAU指引是年底达到2.6亿,目前来看基本轻松实现。因此Q3后的业绩会上,管理层如果调高MAU的指引,或将对股价带来正面催化。10月英雄联盟S11独家版权直播以及顶流番剧《国王排名》预计都将对用户带来正面影响。

从获客成本看,B站每月活获客成本平均在100元左右。对比快手Q1每月活获客成本470元来看,B站的用户增长势头可以保持更久。

二、营收:中信预计同比增60.8%,广告增势或放缓

中信预计游戏/增值服务/广告/电商及其他分别实现收入 14.66/18.61/11.15/7.44 亿元,同比+15%/+90%/+100%/+80%。

三、盈利性:毛利率走低,亏损扩大

考虑到收入组成中毛利率较高的游戏业务占比有所降低,天风预计公司 21Q3 毛利率为20%,或为全年低点,Q4有望有所回升,预期21 年全年毛利率为22%。

费用端,天风预计 21Q3 销售费用为17.16亿。调整后净亏损为 15.9 亿元,创单季亏损新高。




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