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歐洲經濟重回擴張道路的速度快于預期

歐盟經濟正以比預期更快的速度從大流行性衰退中反彈。隨著疫苗接種運動的進展和限制措施的開始解除,在經濟重新開放的支持下,春季經濟增長恢復并持續到夏季有增無減。盡管逆風不斷增加,但預計歐盟經濟將在預測期內繼續擴張,分別在 2021、2022 和 2023 年實現 5%、4.3% 和 2.5% 的增長率。預計 2021 年和 2022 年歐元區的增長率與歐盟相同,2023 年為 2.4%。這種前景在很大程度上取決于兩個因素:COVID-19 大流行的演變和供應調整的速度經濟重新開放后需求的快速轉變。

歐洲經濟重回擴張道路的速度快于預期

歐洲經濟重回擴張道路的速度快于預期

歐盟 2021 年第二季度的 GDP 年增長率接近 14%,是有記錄以來的最高水平——與去年同期第一波經濟衰退期間的 GDP 空前下降一樣高。大流行。歐盟經濟在 2021 年第三季度恢復了大流行前的產出水平,并從復蘇轉向擴張。

國內需求將繼續推動這一擴張。勞動力市場的改善和儲蓄的預期下降應有助于消費者支出的持續增長。恢復和復原基金 (RRF) 的實施也開始在促進私人和公共投資方面發揮重要作用。

盡管如此,增長勢頭正面臨新的阻力。全球供應的瓶頸和中斷正在影響歐盟的活動,特別是在其高度一體化的制造業。此外,在 2020 年大幅下跌之后,能源價格,尤其是天然氣價格,在過去一個月以動蕩的速度上漲,現在遠高于大流行前的水平。這將給消費和投資帶來壓力。

勞動力市場將繼續改善

由于放松了對消費者相關活動的限制,歐盟勞動力市場顯著改善。今年第二季度,歐盟經濟創造了約150萬個新工作崗位,許多工人退出了工作保留計劃,失業率下降。然而,歐盟的總就業人數仍比大流行前的水平低 1%。

從那以后,失業率進一步下降。歐盟 8 月失業率為 6.8%,略高于 2019 年底記錄的失業率。預測截止日期后公布的數據顯示,9 月失業率進一步小幅下降。委員會的商業調查顯示勞動力短缺的新出現,特別是在活動最活躍的部門。這些持續時間越長,它們抑制經濟活動并通過工資壓力推高通脹的風險就越大。

預測預計歐盟今年的就業增長率為 0.8%,2022 年為 1%,2023 年為 0.6%。預計明年就業將超過危機前的水平,并在 2023 年進入擴張階段。預計歐盟將從今年的 7.1% 分別降至 2022 年和 2023 年的 6.7% 和 6.5%。在歐元區,預計三年內分別為 7.9%、7.5% 和 7.3%。

赤字低于預期

增長前景的改善表明 2021 年的赤字低于春季的預期。在 2020 年達到 GDP 的 6.9% 之后,在年初財政支持仍然較高的情況下,歐盟的總赤字應該會在 2021 年小幅收窄至 6.6%。

隨著經濟持續擴張,支持措施和自動穩定器的運行將逐步放松,預計歐盟的總赤字將在 2022 年減半至 GDP 的 3.6% 左右,并在 2023 年進一步下降至 2.3%。

在歐盟達到 92% 左右(歐元區為 99%)之后,總債務與 GDP 的比率今年將大體穩定,并在 2022 年開始下降,到 2023 年達到 GDP 的 89%(97%)。

暫時的全球價格壓力將通脹推至十年高位

在經歷了幾年的低通脹之后,歐盟和許多發達經濟體的經濟活動強勁恢復,同時通脹回升超過了預期。

歐元區的年通脹率從 2020 年第四季度的負 -0.3% 上升到 2021 年第三季度的 2.8%。 10 月份的讀數為 4.1%,自歐元區通脹數據公布以來僅與該比率匹配一次1997年開始。

通脹的強勁回升主要是由能源價格飆升推動的,但似乎也與大流行后的一系列廣泛經濟調整有關,這表明目前的高水平在很大程度上是暫時的。

預計歐元區的通貨膨脹率將在 2021 年達到 2.4% 的峰值,然后在 2022 年和 2023 年降至 2.2% 和 1.4%,因為能源價格將逐漸趨于平穩。對于歐盟,2021 年通脹率預計為 2.6%,2022 年為 2.5%,2023 年為 1.6%。

圍繞增長前景的不確定性和風險仍然很高

盡管大流行對經濟活動的影響已大大減弱,但 COVID-19 尚未被擊敗,復蘇在很大程度上取決于其在歐盟內外的演變。鑒于最近許多國家的病例激增,不能排除重新引入影響經濟活動的限制。在歐盟,這種風險在疫苗接種率相對較低的成員國尤為重要。

經濟風險還與當前供應限制和瓶頸的潛在長期影響有關。

增長前景的主要上行風險與由大流行引起的結構性變化引發的潛在效率提升和持久的生產力進步有關。RRF 促進的投資和隨之而來的結構性改革將在這方面發揮作用。總體而言,圍繞這一預測的風險平衡已傾向于下行。

如果供應限制更加持久,并且高于生產力的工資增長會轉嫁給消費者價格,那么通脹可能會高于預期。



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