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美國10月份消費者價格上漲,但通脹或已見頂

由于供應鏈中斷和假日購物需求助長了一系列行業的通脹,10 月份消費者價格漲幅躍升至三年高位。

但盡管 10 月份的報告如此火爆,一些固定收益交易員和經濟學家表示,11 月和 12 月的通脹可能會更低,而上個月的通脹可能會達到頂峰。

美國10月份消費者價格上漲,但通脹或已見頂

這一預期是基于波羅的海干散貨指數(BDI)近期的下滑,該指數是經濟學家常用的衡量全球運費的指標,作為通脹的領先指標。

PNC Financial Services 首席經濟學家 Gus Faucher 在一封電子郵件中對 CNBC 表示:“波羅的海干散貨指數的下降可能表明,一直在發生的經濟過熱正在發生逆轉。” 下降“表明最糟糕的情況可能已經過去,至少對于國際貿易的商品而言是這樣。”

福徹發表上述言論之際,美國勞工部報告稱,其10 月份消費者價格指數 (CPI) 同比上漲 6.2%,這是自 1990 年 12 月以來的最大漲幅,連續第五次高于 5%。

像這樣的熱門通脹報告已經導致包括美聯儲主席杰羅姆鮑威爾在內的一些美國頂級經濟學家相信通脹可能會在消退之前持續一段時間。

市場如預期一樣對 10 月的印刷品做出反應,為更多的價格上漲做好準備。

黃金是一種流行的對沖價格上漲的對沖工具,其期貨價格升至每盎司 1,860 美元以上,升至 6 月以來的最高水平。作為交易員對未來美聯儲加息預測的粗略衡量指標,短期 2 年期美國國債利率攀升 6 個基點至 0.5%。

反映投資者對借貸成本上升的擔憂的股票下跌。標準普爾 500 指數下跌 0.25%,而納斯達克綜合指數下跌 0.6%。

但如果運輸成本被證明是其他通脹指標的領先指標,那么這種反應可能會過度。

波羅的海干散貨指數跟蹤運載原材料的船舶的運費并每天報告,從 1 月開始加速,從 12 月的 1,350 升至 2,000。

不到兩個月后,CPI 攀升至 2.6%,高于美聯儲 2% 的長期通脹目標,并創下 2018 年以來的最高水平。

BDI 繼續上升,預示著消費價格的上漲。直到 10 月 7 日,它達到了 5,650 點的高位,這是十多年來的最高水平。

此后,BDI 下降了 50%,最近觸及 6 月以來的最低水平,追隨全球運費的下降。這導致一些人,比如福歇爾,認為 2021 年的最后兩個月可能會看到通脹緩解。

“通脹仍然很高,供需追趕的速度因經濟的不同部分而異,”他說。“但總的來說,進口通脹最糟糕的時期似乎已經過去。”

回顧與展望未來

那些認為通脹的主要組成部分可能會見頂的人指出,BDI 的更新都是每日更新的,并且往往會領先其他通脹指標,而 CPI 報告更具追溯力。

每個月,勞工部的統計人員都會拜訪或致電零售商,詢問他們對預定的一攬子商品和服務的收費是多少:理發師理發要收費多少?當地便利店一加侖普通汽油或一打雞蛋要多少錢?蘋果新款 iPhone 的收費是多少?

勞工統計局然后匯編從整個月收集的調查結果,并在下個月開始大約一周后向全球展示調查結果。這意味著通脹讀數在設計上是向后看的。

“我認為應該關注所有合法的領先指標,”麥格理集團全球利率和貨幣策略師蒂埃里·威茲曼周三寫道。“運費將衡量海運市場的緊張程度,這是供應鏈中的一個重要瓶頸。”

拜登政府的供應鏈中斷工作組對此表示同意。該組織在最近的一篇博客文章中表示,它正在監控全國港口的航運積壓,這是供應無法跟上消費者支出的一個關鍵原因。

通貨膨脹對拜登政府的政策議程和任何準備參加 2022 年大選的民主黨構成威脅。在最近的 NBC 新聞民意調查中, 57% 的美國人表示他們不贊成 拜登對經濟的處理,而只有 40% 的人表示他們贊成。其他調查顯示, 通脹和經濟擔憂 超過了對Covid 的擔憂。

白宮周二加強了供應鏈行動,宣布將很快開始與美國陸軍工程兵團合作,在沿海港口和內陸水道進行價值 40 億美元的建設。

一位高級政府官員表示,政府還希望部署 34 億美元升級過時的檢查設施,這將使通過北部和南部邊境的國際貿易更有效率。

總統喬拜登周三將訪問巴爾的摩港,討論兩黨 1 萬億美元的基礎設施法案如何幫助緩解供應鏈問題。

洛約拉馬利蒙特大學和 SS Economics 的經濟學家 Sung Won Sohn 周三寫道,勞動力短缺仍然困擾著全球供應鏈,并且沒有出現緩解跡象。

“通貨膨脹像野火一樣蔓延,”他在一封電子郵件中寫道。“隨著企業爭奪提供更高工資、獎金和其他福利的工人,工資和薪水正在上漲。隨著通脹預期的上升,企業對價格上漲幾乎沒有抵抗力。”

一些人警告說,更高的工資和更慷慨的福利計劃可能會導致一些希望招聘的企業在未來再次提高價格,以抵消對其底線的沖擊。

到目前為止情況并非如此,因為通脹目前超過了工資增長。

盈利可能 同比增長 4.9%,但 CPI 上漲超過 6%。這意味著,平均而言,實際工資在過去 12 個月實際上有所下降。許多美國人根本無法像一年前那樣購買盡可能多的加侖汽油、幾箱雞蛋或幾桶家用取暖油。

還有改變消費者行為的問題。

隨著美國人完成假期購物,他們對國際商品的需求可能會減弱,從而緩解西海岸港口的交通壓力。相反,他們可以決定將收入用于經濟服務方面,并選擇旅行、去水療中心和度假村、參加現場音樂和體育賽事。

在這種情況下,通脹會發生什么并不完全清楚。

負責保持通脹穩定的美聯儲表示,它預計通脹在好轉之前會變得更糟。

鮑威爾在上周的新聞發布會上表示,央行經濟學家預計高通脹將“持續到明年”。不過,他補充說,他希望價格上漲會在 2022 年第二或第三季度減少。

他還表示,他并不擔心勞動力市場緊張。

“我們看到的通脹實際上并不是由于勞動力市場吃緊。這是由于瓶頸、短缺以及非常強勁的需求來滿足這些需求,”鮑威爾一周前表示。“很難預測供應鏈限制的持續性或其對通貨膨脹的影響。全球供應鏈很復雜。他們將恢復正常功能,但時間非常不確定。”



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