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AT&T(T.US):估值合理,但業績不佳

AT&T 是一家美國電信集團,總部位於德克薩斯州達拉斯。它始於 1878 年,當時名為美國地區電報公司。

我對 AT&T ( T ) 持中立態度,因為與歷史平均水平相比,估值倍數是合理的,而且華爾街對股票總體上是中性的,因此風險回報前景相當均衡。

優勢

AT&T 是世界上最大的電信供應商,在美國擁有最大的市場份額

該公司為家庭連接提供無線、5G 和互聯網光纖等服務,並為企業提供特殊解決方案。它還擁有 WarnerMedia 和 HBO Max,允許用戶通過他們的 AT&T 連接使用高級流媒體服務。

最近的結果

2021 年第三季度,該公司報告的收入為 399 億美元,低於去年同期的 423 億美元。但是,如果不包括美國視頻,則收入增加了 17 億美元,比上一年增長了 4.7%,這意味著美國視頻的使用量有所下降。

儘管收入總體下降,調整後的每股收益從 0.76 美元增加到 0.87 美元,增幅為 14.5%。

現金流為 52 億美元,派息率為 63%。運營現金為 99 億美元,比去年的 121 億美元有所減少,主要是由於資本支出的影響。

寬帶連接似乎推動了收入增長,健康增長了 4.6%。對於 WarnerMedia,內容許可和廣告的收入增長了 14%。在 2021 年的 84 億美元收入中,22 億美元來自國內用戶,其餘來自國際用戶。

HBO Max 的訂戶也有所增長,尤其是在拉丁美洲、西班牙和北歐。HBO Max 用戶中有很大一部分是國內用戶,6940 萬用戶中有 4520 萬來自美國

直接面向消費者的訂閱收入為 20 億美元,比去年同期的 16 億美元有所增加。

估值指標

AT&T 的股票目前看起來價格合理,因為 EV/EBITDA 比率為 7.66 倍,而其 5 年平均值為 7.73 倍。此外,其市盈率與 5 年平均 10.3 倍相比為 7.8 倍,其市價與遠期自由現金流比率為 8.1 倍,而 5 年平均為 9.7 倍。

華爾街的看法

根據華爾街分析師的說法,AT&T 在過去三個月中根據 3 次買入、5 次持有和 1 次賣出評級獲得了持有共識評級。此外,30.75 美元的平均 AT&T 目標價意味著 24.6% 的上漲潛力。

總結與結論

AT&T 是美國電信行業的固定成員,擁有廣泛多元化的業務組合。話雖如此,但在過去十年中,它一直受到收入增長乏力的困擾,儘管其債務激增,管理層被迫進行大規模註銷,以反映糟糕的資本配置決策。

展望未來,該公司預計將削減其一度堅如磐石的股息,因為它剝離了一些業務,以嘗試去槓桿化並提高對核心資產的關注。

儘管華爾街分析師對該股的看法不一,但普遍的目標價意味著較當前水平有可觀的上漲空間,而且該公司目前的估值倍數大致與其歷史平均水平相符。

因此,投資者可能會證明以當前價格增持股票是合理的,但鑑於近年來管理層的表現不佳,他們也可能希望等待更大的安全邊際。




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