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HubSpot(HUBS.US):令人印象深刻的增長,但非常昂貴

HubSpot ( HUBS ) 專門幫助擴展公司通過其基於雲的客戶關係管理平台獲得愉快的客戶體驗。此外,該公司還提供教育、服務和支持,以幫助客戶通過其平台取得成功。

其客戶包括在 120 多個國家/地區擁有 2 至 2,000 名員工的其他中型市場企業公司。我對 HUBS 持中立態度。

HubSpot 商業模式的美妙之處在於其平台是 SaaS 平台,這使公司能夠從其當前訂閱者那裡獲得經常性收入。

該公司最近發布了第三季度業績,這是另一個強勁的數字時期。然而,與此同時,該股票的估值在過去一年中大幅上漲,這似乎限制了股東未來的總回報潛力。

第三季度業績——又一個強勁的季度

COVID-19 大流行給多種企業帶來了挑戰。談到科技行業的 SaaS 公司,情況略有好轉,因為在家工作的經濟推動了對此類服務的需求,尤其是在 CRM 領域。

然而,對於 HubSpot 來說不幸的是,它對小客戶的關注在過去一年中帶來了更重大的挑戰,導致 2020 年第二季度的收入增長降至 24.7%。

值得慶幸的是,持續的全球復甦不僅導致公司收入增長軌蹟的反彈,而且 HubSpot 的持續產品開發和成功的向上銷售也帶來了多年高的收入增長水平。

第三季度,總收入為 3.392 億美元,同比增長 49%。自 2016 年以來,該公司從未報告過如此快速的收入增長(除了上一季度),以目前的規模(> 10 億美元的收入運行率)而言,這令人印象深刻。

管理層對第四季度的收入指導為 3.56 億美元至 3.58 億美元,同比增長約 41%-42%,這表明短期內不會出現大幅放緩。考慮到該公司歷來僅超出自己的預期,收入增長也不太可能達到 45% 的水平。

在我看來,隨著搜索引擎優化、網站內容管理、消息傳遞、聊天機器人和營銷自動化等概念對企業變得越來越重要,整個 CRM 空間將繼續擴大。

憑藉營銷中心和運營中心,HubSpot 擁有合適的工具來繼續在當前環境中受益,這將在中期轉化為強勁的收入增長。但是,我擔心該股票當前的估值水平。

估值

雖然 HubSpot 復甦的收入增長故事無疑令人印象深刻,但該股似乎以溢價估值交易。目前,該股票的遠期市銷率為 24.3 倍,這是其歷史水平無與倫比的。即使公司過去在 2015-2016 年以類似的速度增長,估值仍然不會接近這些水平。

該公司的毛利率也保持不變,接近 80%。因此,未來的盈利水平不會高於先前的預期,這將證明多重擴張是合理的。

考慮到未來幾年盈利能力預計將保持在極低的水平,目前的估值限制了投資者未來的回報潛力。它將他們的整體安全邊際壓縮到更合理的估值,以應對潛在的估值收縮。出於這個原因,我對股票持中立態度。

華爾街的看法

轉向華爾街,HubSpot 根據過去三個月分配的 18 次買入和 4 次持有獲得強烈買入共識評級。儘管如此,HubSpot的平均目標價為 857.70 美元,  意味著有 6.9% 的上漲潛力。




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