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美國消費者在供應鏈混亂中扮演關鍵角色

在全球供應鏈混亂以及它們如何煽動通脹的情況下,美國幾乎沒有關注經濟的需求方面。

盡管有越來越多的證據表明,美國消費者過度消費的習慣在推高價格方面所起的作用至少與西海岸港口進口商品的瓶頸一樣大。

美國消費者在供應鏈混亂中扮演關鍵角色

在衛生事件期間,家庭積累了超過 2 萬億美元的超額儲蓄——這要歸功于削減支出的封鎖措施、政府前所未有的刺激資金以及股票和住房價值的繁榮。與此同時,正如周五的一份政府報告所示,勞動力市場正在走強,招聘和工資上漲。

所有這些力量推動的購買熱潮通常對經濟有利,支持從去年的衰退中復蘇。但是,當緊張的供應商因訂單激增而不堪重負,并通過抬高價格做出反應時,太多的好東西可能會成為問題。

這種需求繁榮的強勁程度表明,即使在價格被抬高之后,消費者仍會繼續以極快的速度購買產品。美國銀行編制的數據顯示,上個月信用卡支出較 2019 年增長了約 20%;隨著 delta 變量開始回落,10 月份消費者信心四個月來首次上升,分析師預計蘋果公司和亞馬遜公司本季度的銷售額將創下歷史新高。

此外,高收入者準備增加暫停超過 18 個月的旅游和休閑活動——進一步助長了消費狂潮。

國際金融研究所副首席經濟學家埃琳娜·里巴科娃 (Elina Ribakova) 表示:“這種需求過剩可能會延續到明年。” “我們的儲蓄主要集中在收入分配的上端,而這些人現在最有興趣消費。”

消費者對價格上漲的韌性也可能意味著高通脹將比美聯儲主席杰羅姆鮑威爾預期的更持久。

10 月 27 日,彭博電視臺 Bridgewater Associates 的麗貝卡·帕特森 (Rebecca Patterson) 表示:“這確實是需求沖擊,而不是供應沖擊。供應跟不上,如果愿意,釋放閥將是更高的工資,更高的通脹。”

鮑威爾在周三的新聞發布會上承認,“非常強勁的需求”正在導致導致價格上漲的瓶頸和短缺,但重申他對通脹最終會隨著供應限制的緩解而下降的預期。

在大流行期間,該國揮霍的沖動使其成為主要經濟體中的局外人。正如野村控股公司經濟學家 Rob Subbaraman 在最近的一份報告中所說:“美國的過度需求使歐元區的需求相形見絀。”

占美國國內生產總值約 70% 的消費支出強勁,對世界最大經濟體來說是個好消息。

但全國范圍的數據掩蓋了未來幾個月勢必會擴大的不平等現象:有經濟能力的人預期的假日消費熱潮可能會掩蓋低收入家庭和失業者的困境,他們正因政府支持的減弱而感到壓力汽油泵和超市的價格更高。

美國銀行匯總的信用卡消費數據表明,富裕家庭的支出加速,他們在旅行和服務中的份額更大。與此同時,美國銀行經濟學家在 10 月 21 日的一份報告中寫道,在年收入低于 50,000 美元的家庭中,緊急失業救濟金的前領取者在該計劃于 9 月初逐步取消后顯著減少了支出。

密歇根大學最新的消費者信心調查呼應了這種二分法。五分之一的家庭自發地提到通貨膨脹導致生活水平下降,這些家庭集中在對 1970 年代天然氣和食品價格飛漲的記憶中的較貧困家庭和老一輩。

在紐約這樣的大城市,無論如何生活都很昂貴,而且很少有人開車,一些年輕居民表示,物價上漲的威脅并沒有影響購物行為。

布魯克林 32 歲的美發師丹妮爾·史密斯 (Danielle Smith) 說:“在貨架上真正引人注目之前,我認為人們不會縮減規模。”

但是,德克薩斯州奧斯汀市 36 歲的理財規劃師 Nikki Dunn 表示,由于價格上漲,她和丈夫推遲購買新車。然而,當談到禮物時,她并沒有考慮通貨膨脹。

大大小小的零售商都在為熱鬧的購物季做準備,敦促消費者盡早開始。百思買公司將黑色星期五提前一周。Target Corp. 已經看到更多人進入其商店。

全國零售聯合會持樂觀態度,預計 11 月和 12 月的假日零售額將至少增長 8.5%,達到創紀錄的 8430 億美元。該組織的首席經濟學家杰克·克萊因茨 (Jack Kleinhenz) 表示,消費者“花錢是因為他們可以”。

可以肯定的是,通貨膨脹將使以美元計算的銷售數字變得更加樂觀,對于購物者來說,這個季節可能會被寵壞,他們將不可避免地無法按時收到他們的產品,因為供應方的混亂拖延。科技巨頭亞馬遜和蘋果預計,勞動力成本上升和芯片短缺分別會對利潤造成沖擊。

Leuthold Group 首席投資策略師 James W. Paulsen 表示,雖然在中斷和延遲期間,這種情況并不明顯,但過度刺激美國經濟有助于改善供應方面。緊縮的勞動力市場促使企業提高生產力,而核心資本商品訂單的激增表明商界領袖正在對未來進行投資。

保爾森在 10 月 27 日的一份報告中寫道:“通過決定‘讓經濟過熱’,政策官員也創造了‘供應方面的穩健性’。”



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