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增長擔憂可能會令 Zoom(ZM.US)股價低迷

由於 Covid-19 大流行導致社會疏遠,Zoom ( ZM ) 股票在 2020 年前 10 個月飆升了 700% 以上。股票上漲與收入和現金流的強勁增長有關。

然而,在 2020 年 10 月見頂後,ZM 股票一直處於逐漸下跌的趨勢中。截至 2021 年,該股已下跌 21.5%。

即使在修正之後,我仍然看跌 Zoom。該股票似乎仍然很貴,隨著世界逐漸恢復正常,增長可能會令人擔憂。

談到估值,ZM 股票的遠期市盈率為 54.71。如果盈利增長令人失望,該股似乎仍然昂貴。

增長可能放緩

有幾個理由相信,Zoom 可能會在 2022 年見證相對疲軟的盈利增長。

根據麥肯錫的研究,一旦一個國家經受住了由三角洲驅動的病例浪潮,它就可以逐漸過渡到常態。大多數國家/地區的科學家也在考慮結束 COVID-19 大流行的開始。當然,這對世界來說是個好消息。

還值得注意的是,大多數主要雇主的目標是在 2022 年第一季度重新開放辦公室。鑑於發達國家的疫苗接種率很高,這似乎很有可能。最近有關輝瑞 (Pfizer) (PFE) 抗病毒藥丸在高危病例中的有效率為 89% 的消息增加了信心。

這裡的關鍵點是,隨著人們返回辦公室,對在線視頻和會議的需求可能會下降。這當然並不意味著 Zoom 的收入增長放緩。然而,市場將關注未來幾年的盈利和現金流上行潛力。

在這方面很可能會令人失望。

需要注意的重要一點是,Zoom 在 8 月 30 日公佈了 2021 年第二季度的收益。該公司報告收入同比增長 54%。自該結果公佈以來,ZM 股價下跌了近 25%。

顯然,市場正在對未來進行折扣,而且市場似乎並不十分樂觀。

潛在收購可以促進增長

對於 2021 年第三季度,Zoom 報告的運營現金流為 4.68 億美元。這意味著年化現金流接近 20 億美元。此外,截至 2021 年 7 月,Zoom 報告的現金和等價物為 51 億美元。

因此,Zoom 擁有強大的資產負債表,即使收入停滯不前,該公司也有健康的自由現金流。

如果 Zoom 追求收購驅動的增長,我不會感到驚訝。事實上,該公司正在尋求與 Five9 ( FIVN )的合併協議。合併協議於 2021 年 9 月終止。 Zoom 能否利用現金緩衝通過無機途徑促進增長還有待觀察。

與此同時,創新可能是另一個關鍵因素。2021 年 6 月,Zoom 為混合勞動力推出了電話設備。隨著世界越來越關注混合工作場所,這些解決方案可以確保穩定的客戶增長。

Zoom的平均目標價為每股 346.38 美元,意味著較當前水平有 30.86% 的上漲潛力。

底線

對於 2022 年第二季度,Zoom 報告其美洲部門的收入增長了 50%。EMEA 和 APAC 的增長率分別為 60% 和 66%。Zoom 在國際市場上有足夠的增長空間,這可能是一個潛在的現金流驅動因素。

然而,就目前而言,逆風似乎更具優勢,特別是當該股的遠期市盈率超過 50 時。

因此,保持謹慎樂觀是有道理的。即使在修正之後,ZM 的股票似乎也不太可能觸底。




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