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造纸板块冲高拉升,三季报基本面承压,提价潮能否开启复苏行情?

财联社(上海,编辑 梓隆)讯,今日造纸板块早盘冲高,指数一度涨逾3%,随后盘中回落,截止午间收盘,板块指数涨逾2%。个股中,青山纸业涨逾7%,安妮股份、岳阳林纸、太阳纸业、荣晟环保、宜宾纸业、晨鸣纸业涨逾3%。

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三季度板块净利增速回落,供需、成本侧均承压

造纸板块三季度表现不佳,据西南证券研报数据,第三季度造纸板块营收及净利润增速有所回落,收入为493亿元,同比增长17.4%,净利润为25亿元,同比下降12.7%。净利润承压主要由于三季度纸价下降,叠加纸企能耗成本上升,盈利能力暂时回落。

展望四季度,西南证券指出,随着电商及双旦等节日旺季到来,社会库存去化加快,预计需求将环比向好,纸厂频发提价函,文化纸价格企稳回升,包装纸价格稳步上行,基本面有望迎来复苏。

细分个股来看,太阳纸业第三季度归母净利润达5.37亿元,位于板块首位,其同比增长近20%。西南证券指出,太阳纸业由于有较高的自制浆自给率,成本优势突出,能耗管控力强,竞争壁垒深厚,表现出较高的收入稳定性及盈利韧性。

从三季度业绩增速来看,青山纸业、集友股份第三季度归母净利润均增长4倍以上,冠豪高新、安妮股份、宜宾纸业增长逾一倍,第三季度归母净利润增速排名前十个股中,属于特种纸细分赛道的有6家,占比最大。

特种纸是指具有特殊用途的、产量比较小的纸张,国盛证券指出,部分特种纸景气度好于大宗造纸,挺价能力较强,盈利能力受影响较小,但头部企业亦受到低价库存浆耗尽、原料综合成本抬升的影响,盈利能力边际下滑。

纸厂频发提价函,行业有望复苏改善

受原材料上涨导致的成本端压力影响,纸企已多次发布纸品提价通知,以玖龙纸业为例,中秋节后已提价7轮。华福证券指出,虽然当前需求端受疫情反复、出口受阻、双减政策等因素影响呈现一定旺季不旺特征,但一方面考虑行业盈利基本已经触底,另一方面考虑双控大背景下造纸供给改善预期,后期纸价或迎反弹。

纸价反弹,有望应对能耗双控和原材料压力,纸厂盈利压力预计有所缓解。国金证券也指出,近期各纸种已开始提价应对,短期看,需求不足令提价效果打折,但新增产能投资延续低迷的状态,以及“双碳政策”下,未来扩张的紧约束,令造纸行业中长期供给释放带来限制,此外,头部企业份额继续提升,助力各个细分纸种竞争格局优化。一旦需求向好,造纸行业的基本面将发生显著改善。具体标的来看,首创证券梳理了三条纸业细分赛道:

1)文化纸:近期浆价回落&文化纸消费淡季,终端成品纸价有所下降,但规模纸企停机减产&需求旺季临近,下半年行业有望迎来修复,建议关注木浆系龙头太阳纸业、博汇纸业。

2)包装纸:固废进口全面缩紧致使废纸供应缺口显现,废纸价格走高致瓦楞纸价上行,“限塑令”推动白卡纸白板纸需求上涨,建议关注较早进行海外产能布局或建设原料基地的山鹰国际、太阳纸业等。

3)生活用纸:建议关注制造优势突出的豪悦护理、自主品牌精耕细作&渠道升级的百亚股份以及成人失禁用品品牌力凸显的可靠股份。




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