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美元在長期看漲之后面臨連續兩周的空頭擠壓

CFTC 的數據顯示,美元在長期看漲之后面臨連續兩周的空頭擠壓。加元和英鎊在其國內央行利率預期中鷹派重新定價的幫助下,其凈頭寸出現最大周漲幅,而隨著美國收益率上升,日元空頭再次增加。

美元在長期看漲之后面臨連續兩周的空頭擠壓

美元凈多頭縮水

CFTC 外匯頭寸數據顯示,截至 10 月 19 日當周,投機性投資者減少了美元凈多頭頭寸。在過去 17 周相當穩定地上升之后,過去兩周美元凈多頭頭寸相對于報告的 G10 貨幣(即 G9 不包括挪威克朗和瑞典克朗)從 14% 下降到 12%。

這肯定與外匯現貨市場的走勢一致,因為美元在過去幾周面臨下行修正。我們在最近的評論中一直強調我們如何懷疑美元修正是新的美元熊市趨勢的開始,而是觀察這可能主要是由于美元頭寸的一些獲利了結,然后被全球風險情緒普遍改善。CFTC 的數據確實顯示,在截至 10 月 19 日的一周內,美元開始面臨一些多頭頭寸的擠壓,如果在下周的 COT 報告中看到更多的證據,我們不會感到驚訝。

我們仍然認為,近期美元的疲軟是暫時的,而且隨著美聯儲縮減和緊縮周期的臨近,美元應該很快重新加入升值趨勢。

G10 定位有很大的波動

如上表所示,G10 外匯頭寸的每周變化非常顯著。我們對英鎊和瑞郎頭寸出現大幅波動并不感到意外,因為這兩種貨幣最近的頭寸指標都顯示出相當高的波動性。不過,就英鎊而言,市場已經消化了英國央行 11 月加息 15 個基點的價格,這可能推動英鎊的凈頭寸走高。

CFTC 數據還顯示日元凈頭寸進一步下降,目前處于未平倉合約的 -39%。最近美國國債收益率的上升肯定證明了這一點,日元與此有著很強的負相關性。日元頭寸目前處于 1 標準差區間的底部,但鑒于近期美國國債表現不佳,我們不會對日元凈空頭再次增加感到驚訝。

在商品貨幣中,加元的凈頭寸大幅上漲(相當于未平倉合約的近 15%),其凈空頭目前僅占未平倉合約的 7%。這是由于能源價格上漲(加拿大是能源出口大國)和非常令人鼓舞的經濟數據(尤其是勞動力市場方面)共同推動了加拿大央行利率預期的鷹派重新定價,市場現在完全消化了 2022 年 4 月加息的可能性。

相反,在截至 10 月 19 日的一周內,新西蘭元的凈多頭受到擠壓。然而,這似乎是倉位與市場走勢之間的錯位,因為新西蘭的通脹率達到 4.9%,新西蘭央行加快收緊政策的理由明顯加強,因此新西蘭元實際上是當周表現最好的 G10 貨幣。



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