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大宗商品價格強勢的宏觀驅動因素正在消退

過去一年的同步大宗商品價格上漲不僅受到眾多供應側限制因素的支持,還受到多個全球宏觀因素的支持惠譽評級在其最新的經濟儀表板中表示,其中許多因素現在開始減弱。

大宗商品價格強勢的宏觀驅動因素正在消退

“中國房地產市場正在降溫,全球工業生產增長步伐正在放緩,美元開始走強,全球美元信貸流動正在減弱,”惠譽評級經濟團隊主管羅伯特塞拉表示。

由于 Covid-19 大流行和對流動性實施的嚴格限制,一些商品生產和出口經濟體的產量下降,極端天氣事件加劇了供應中斷。庫存枯竭和運力限制也支撐了價格。

但 2020 年中期至 2021 年中期大宗商品價格的同步上漲也反映了全球宏觀發展。其中包括在放松 Covid-19 限制后重新啟動經濟活動,以及在大規模財政和貨幣注入的推動下,隨著家庭尋求更多耐用消費品,工業生產強勁反彈。中國經濟的早期復蘇同樣重要。

美元走軟也是大宗商品價格飆升的一個原因。從歷史上看,美元指數和大宗商品價格呈緊密的反向關系。2020 年全球信貸增長的回升也可能是大宗商品價格回升的一個因素。

但許多全球宏觀支持因素現在開始消退。中國房地產市場放緩已經導致鐵礦石價格暴跌,而全球工業生產正在迅速減速。隨著美聯儲開始縮減資產購買規模,貨幣條件可能會收緊,美元最近開始走強。由于美元信貸沖動已經為負,明年大宗商品價格可能會受到全球因素的較少支持。最近商品價格走勢開始變得更加分化。


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