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前利率制定者表示:英國央行將無視 11 月加息的押注

據三位前高級官員稱,英國央行可能會違背投資者對下個月突然加息的預期,因為它很少以如此戲劇性的方式改變政策。

在行長安德魯·貝利 和其他人發表評論的刺激下,市場預計英國央行將在 11 月 4 日開始激進的​​加息周期,到 2022 年底,關鍵利率將從現在的 0.1% 升至近 1.25%。

前利率制定者表示:英國央行將無視 11 月加息的押注

Andrew Sentance、David Miles 和 John Gieve 在全球金融危機期間和之后的不同時間在貨幣政策委員會任職,他們表示英國央行不太可能實現這種轉變。他們指出,自大流行以來,該小組的九名成員中沒有一人投票贊成提高借貸成本。

風險在于,在數周即將采取行動的信號之后,無所作為可能會破壞英國央行在投資者中的信譽。Miles 和 Gieve 都表示,為避免這種情況,貝利和他的同事可能會提前近兩個月投票決定結束英國央行的債券購買計劃,并暗示將在不久之后加息。

2006 年至 2011 年在 MPC 任職并一直呼吁提高利率的 Sentance 表示:“我們還沒有看到任何關于加息的投票,因此這將是一個相當大的轉變。”個月。“他們用安德魯·貝利的評論來限制自己,這些評論似乎幾乎是偶然出現的。”

報告公布后,英鎊延續跌勢,一度下跌 0.3% 至 1.3786 美元。

在貝利于 10 月 17 日表示央行“將不得不采取行動”以抑制通脹后,對 11 月采取行動的押注愈演愈烈。政策制定者預計今年消費者價格將躍升至 4% 以上,是目標的兩倍多。

這與英國央行自 1997 年獲得設定利率的權力以來貨幣政策委員會的投票記錄形成鮮明對比。

從那時起,官員們很少從一個極端立場轉向另一個極端立場,而不用反對票奠定基礎。在此期間的 21 次加息中,只有 6 次是在官員一致投票通過后召開的會議,其中一半是在 1990 年代。

經濟學家說:“該銀行正在犯戰略失誤。行長安德魯·貝利 (Andrew Bailey) 太擔心央行的信譽,幾乎沒有擔心過早扼殺復蘇。”

市場重新定價的速度——匯豐控股稱這是歷史上最快的速度之一——是在一系列報告質疑該銀行關于通脹飆升將證明是短暫的斷言之后出現的。

在這種背景下,官員們可能擔心不作為可能會削弱他們抗通脹的能力。

Fathom Consulting 主管埃里克·布里頓 (Erik Britton) 表示:“如果可信度確實大幅下降,你可能會陷入通脹螺旋式上升,”他分析了自 1970 年以來美國和英國的數據,以建立衡量央行可信度的指標。“它現在正在漂移。這是中央銀行應該擔心的事情。”

英國央行前副行長吉夫表示,貝利和他的同事還沒有認真反擊市場預期,交易員可能會覺得“如果銀行根本不采取行動”,他們就被欺騙了。

另一方面,他說,政策制定者“不想看起來像是被人擺布”。

英國央行的可信度在前行長馬克卡尼的領導下受到質疑,卡尼被稱為“不可靠的男朋友”,并被立法者指責在未來利率變動方面誤導市場。

11 月加息也意味著沒有數據表明休假計劃的結束是否會導致失業率飆升,MPC 此前曾表示,這將是一個重要的考慮因素。

盡管如此,有證據表明委員會的平衡已經從傾向于支持經濟增長轉向擔心物價上漲。

9 月,央行放棄了在看到通脹持續上升的跡象之前不會升息的指引。在那次會議的會議記錄中,貨幣政策委員會還表示,如果有必要,它準備在年底前加息。

副行長戴夫拉姆斯登和外部成員邁克爾桑德斯都在 9 月份投票決定結束量化寬松計劃,他們幾乎肯定會支持加息。貝利最近幾周的言論加劇了他將加入他們的猜測。

英國央行新任首席經濟學家 Huw Pill 也表達了他對通脹的擔憂。

另一方面,Silvana Tenreyro 和 Catherine Mann 都表示他們準備在搬家前等待更長時間。

剩下的三名成員的權力平衡沒有表明他們的觀點:副州長 Ben Broadbent 和 Jon Cunliffe 以及我們外部成員 Jonathan Haskel。后兩者在很大程度上被認為傾向于更加耐心,從而增加了進行嚴格投票的可能性。

考慮到就在上個月,七位貨幣政策委員會成員投票決定將其量化寬松債券計劃延續到年底,因此下個月采取行動的決定將更具戲劇性。

“請記住,9 月 23 日是不久前,當時有七名成員投票支持繼續量化寬松,”匯豐銀行首席歐洲經濟學家、前英國央行經濟學家西蒙威爾斯表示。“那將是一個非常快速的轉變。”

2009 年至 2015 年擔任貨幣政策委員會成員的大衛邁爾斯表示,央行已經錯過了提前結束量化寬松的機會,他說這是一個“相對低成本的信號,表明他們準備采取行動。”

“現在說我們不打算進行最后一批采購還為時不晚,”他說。“這是一個半途而廢的房子——不制定更具擴張性的政策,并表明你愿意采取行動,同時爭取一些時間。”

與邁爾斯一樣,吉夫表示,他預計委員會將提前結束購買,并暗示未來幾個月可能會出現更高的利率。

Sentance 表示,英國央行在 12 月加息是不尋常的,此舉自 1975 年以來只發生過一次,這表明首次加息可能會在 2022 年初出現。




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