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芝商所或推出20年期美债期货,为美国预算赤字“买单”

芝加哥商品交易集团(CME)是美国国债最大的供应商,该集团正计划推出20年期的国债合约。目前该交易所已经设计出三款国债类型,预计10月19日在网络研讨会上公布,并确定其有效性和设计倾向。  

在CME出售的国债类型中包括:2年期、3年期、5年期和10年期的较短期国债,以及三种较长期限的国债:10年期以上国债、长期国债期货、超长期国债期货。  

时隔30年,美国在2020年5月重新开始出售20年期美国国债。美银利率策略师拉尔夫•阿克塞尔(RalphAxel)表示:  

“由于20年期债券有助于提高现金交易量和流动性,所以20年期债券可能将长期出售,不过在未来几个季度购债规模将会缩小。”  

20年期国债的推出,可以帮助CME避免在10年期国债方面遇到的问题,这些合约要求从交割月的第一天开始交付6.5年-10年期国债。  

多年以来市场收益率一直对交割成本较低的短期债券更加青睐,而10年期的合约一般跟踪期限为7年的债券。因此在2016年,CME将9.5年-10年之间到期的债券与常规10年到期的债券共同组成超十年期债券。自去年5月以来共发行了6种20年期债券,但交割成本最低的还是2037年到期的30年期债券。  

为了给不断扩大的政府预算赤字融资,在2017年,美国财政部开始讨论是否发售50年-100年期债券,讨论结果更支持20年期债券发售,其中一个理由是:已经有20年期债券发售的先例。但是由于金融机构追踪的债券期限普遍较短,20年期债券对冲赤字的效果依旧有限。  

高盛(386.31,-0.22,-0.06%)美国利率策略主管普拉文•克拉帕蒂(PraveenKorapaty)称:  

“你会发现,在低利率的环境下,最便宜可交割债券(CheapestToDeliver,CTD)几乎是可交易债券中期限最短的,但没有真正的债券能够达到基准利率。”




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