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美非農就業數據公布后,11月縮減購債規模將步入軌道

在本周早些時候發布的良好數據被周五令人失望的 9 月美國非農就業報告削弱后,10 月的第一個完整周為美元帶來了溫和上漲(通過 DXY 指數)。DXY 指數僅上漲 +0.04%,其中美元/日元走強,上漲 +1.03%。歐元/美元走弱,下跌 -0.19%,被英鎊/美元走強抵消,上漲+0.50%。盡管如此,債券和利率市場現在正在打折自衛生事件開始以來對美聯儲最激進的鷹派預期。

美國經濟日歷關注下半周

10 月中旬將產生另一份基于美國的事件風險摘要。在 9 月美國 NFP 報告之后,將關注幾位美聯儲發言人,以及三個通常會導致外匯市場顯著波動的“高”評級事件。所有重要的經濟數據都將在下半周公布。

10 月 13 日星期三,每周美國 MBA 抵押貸款申請和9 月美國通脹報告 (CPI)將在上午發布,而 9 月FOMC 會議紀要和美聯儲理事萊爾布雷納德的講話將在下午發布。

10 月 14 日星期四,美聯儲理事米歇爾·鮑曼 (Michelle Bowman) 將在美國每周初請失業金人數、9 月美國農產品價格指數 (PPI) 以及亞特蘭大聯儲主席拉斐爾·博斯蒂克 (Raphael Bostic) 發表講話之前發表講話。下午,里士滿聯儲主席湯姆巴金將發表講話,美國9月預算聲明將出爐。

10 月 15 日星期五,美國 9 月零售銷售報告、美國密歇根州 10 月消費者信心調查初值和 8 月美國企業庫存報告將發布。下午,紐約聯儲主席約翰威廉姆斯將發表講話。

每周基本面美元預測:NFP 后 11 月逐漸減少

根據迄今為止收到的大約21 年第三季度的數據,亞特蘭大聯儲 GDPNow增長預測目前處于本季度的最低預期,年化率為 +1.3%。這是由于“第三季度實際私人國內投資總額增長的臨近預測從+ 10.5 %增加到+ 10.7 %被第三季度實際個人消費支出增長的臨近預測從+ 1.1 % 下降到+ 1.0 % 。”

在 9 月美國非農就業數據之后仍預期美聯儲鷹派立場

我們可以通過檢查未來特定時間范圍內商業銀行​​借貸成本的差異來衡量美聯儲加息是否被歐洲美元合約定價。下圖2展示了2021 年10 月和 2023 年 12 月合約的借貸成本差異(利差),以衡量 2023 年 12 月的利率走向。

美非農就業數據公布后,11月縮減購債規模將步入軌道

通過將美聯儲加息幾率與美國財政部 2 秒 5 秒 10 秒蝴蝶進行比較,我們可以判斷債券市場的行為是否與 2013/2014 年美聯儲表示有意縮減量化寬松計劃的情況一致。2s5s10s 蝴蝶衡量美國收益率曲線的非平行移動,如果歷史準確,這意味著中間利率應該比短期或長期利率上升得更快。

與幾周以來的情況一樣,歐洲美元利差持續上升以及美國收益率的走勢與 2013/2014 年期間一致,這表明美聯儲即將到來。

到 2023 年底,有 1 個11 個基點的加息折扣,而 2s5s10s 蝴蝶最近達到了自美聯儲 6 月份開始縮減縮減議價以來的最大利差(也是 2021 年全年的最大利差)。此外,與 FOMC 官員最近的傳言一致,首次加息似乎越來越有可能在 2022 年末到來。

美國國債收益率曲線(1年至30年)(2019年10月至2021年10月)

美非農就業數據公布后,11月縮減購債規模將步入軌道

從歷史上看,美國國債收益率上升——尤其是中間利率超過短期和長期利率——以及美聯儲加息幾率上升的綜合影響,為美元創造了更有利的交易環境。

CFTC COT 美元期貨頭寸(2020 年 10 月至 2021 年 10 月)

美非農就業數據公布后,11月縮減購債規模將步入軌道

最后,看倉位,根據美國商品期貨交易委員會截至10 月 5 日當周的 COT ,投機者將美元的凈多頭倉位從 26,443 份合約增加至 32,006 份合約。美元凈多頭頭寸繼續保持在 2019 年 11 月最后一周以來的最高水平附近。



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