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隨著能源擔憂降溫,美國通脹成為焦點

在俄羅斯向歐洲伸出援助之手后,圍繞能源危機的恐慌有所消退。股市回升,但外匯綜合體并沒有看到多少緩解,強大的美元壓低了其他一切。展望下周,隨著美國 CPI 數據和零售銷售數據以及美聯儲最新會議紀要的發布,通脹/增長故事仍將是重中之重。

給我庇護

美元重新奪回了外匯領域之王的寶座,隨著投資者在股票和能源市場的風暴中尋求庇護,美元在其競爭對手中脫穎而出。從癱瘓的供應鏈到威脅削弱歐洲和亞洲的能源危機,全球經濟增長放緩但通脹仍然高企的風險確實存在。

由于通脹擔憂,各地債券收益率都在上升,美元幾乎是所有資產類別中最后剩下的防御性對沖。在收益率上升的環境中,債券、黃金和日元都沒有吸引力。

隨著能源擔憂降溫,美國通脹成為焦點

最重要的是,由于能源自給自足,美國經濟在很大程度上免受電力短缺的影響,國會可能很快會推出另一項大規模支出計劃以推動復蘇。能源慘敗的后果可能會對歐洲和亞洲產生更大的影響,因此即使在弗拉基米爾普京承諾釋放更多天然氣之后,歐元也無法復蘇。

最近困擾歐元/美元的另一個風險是貨幣政策分歧的幽靈。美聯儲幾乎肯定會在下個月減少資產購買,市場預計 2022 年 12 月將首次加息,而歐洲央行顯然正在“研究”明年緊急購買結束時的新債券購買計劃。

隨著能源擔憂降溫,美國通脹成為焦點

因此,在央行分歧、對防御性措施的需求以及美國僅受輕傷而擺脫全球經濟放緩的情況下,歐元/美元的前景仍然悲觀。風險在于,美聯儲會因為全球環境不穩定而變得冷漠,并推遲其正常化計劃。但如果情況變得如此糟糕,市場可能會處于恐慌狀態,因此避險需求可以將美元的損失降至最低。

關鍵的美國發布

留在美國,接下來的一周肯定會非常令人興奮。9 月份的通脹數據將于周三公布,也就是最近一次 FOMC 會議紀要前幾個小時。然后在周五,同月的零售銷售數據將出爐。

預計總體 CPI 率在 8 月小幅下滑后將回升至 5.4%,而核心利率預計將保持在 4.0% 不變。與此同時,零售銷售預計略有下降,但大部分疲軟可能歸結于汽車銷售,因為排除這些的核心數據預計會上升。綜合起來,這些將表明通脹力量依然強勁,消費健康。

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至于會議紀要,這是美聯儲在會議上暗示將很快縮減資產購買規模的會議,而即將到來的數據卻沒有出現一些災難。因此,投資者將尋找有關縮減過程可能需要多少個月的任何提示。考慮到供應鏈中斷似乎沒有改善,圍繞通貨膨脹是暫時的還是持續的討論也將很有趣。

英鎊在英國央行加息押注中等待數據

在英國,8 月份的就業報告將于周二發布,領先于周三的同月 GDP 統計數據。英鎊最近經歷了一次瘋狂的過山車之旅,最初與股市一起下跌,但隨著投資者開始消化英國央行為對抗通脹而采取的更激進的加息措施,英鎊隨后強勁反彈。

市場幾乎已經消化了 2 月份首次加息 25 個基點的價格,6 月份還會有另一次加息。這種劇烈的轉變歸結為通脹預期。當中央銀行說通脹是“暫時的”時,他們對此充滿信心的唯一方法是通脹預期是否保持穩定,這表明投資者同意通脹將很快消退。

在這種情況下,情況正好相反。英國通脹預期最近飆升,因此市場現在認為通脹將持續存在,這可能是因為英國正遭受比大多數國家更嚴重的供應中斷。不幸的是,這最終可能是一個政策錯誤。中央銀行無法修復斷裂的供應鏈,因此過早加息只會放慢需求,進而導致復蘇本身。

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至于英鎊,現階段的前景似乎是中性的。英國央行的定價已經非常激進,因此該貨幣不太可能從貨幣政策中獲得更多支持。相反,英鎊的命運可能取決于風險情緒的表現——股市是否繼續復蘇,或者能源和供應鏈的擔憂是否卷土重來。

在澳大利亞,9 月份的就業報告將于周四出爐,預計新一輪就業人數將大幅減少,這反映了最近的封鎖。也就是說,市場已經知道這是艱難的一個月,因此澳元更有可能受到全球增長前景、能源危機以及中國經濟表現的推動。



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