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通脹、就業和住房問題揭示美國對加拿大復蘇的擔憂

蒂夫·麥克勒姆面臨一些嚴峻的質疑,因為美國外交關系委員會的成員向加拿大央行行長詢問了他們的北方鄰居是否能順利擺脫 COVID-19 大流行的低迷。

在金融家和前民主黨政治家羅杰·奧特曼 (Roger Altman) 的帶領下,這家美國智囊團成員就加拿大的房地產泡沫是否會對全球經濟以及就業、通脹、商品定價和搬遷難度產生任何溢出效應提出了探索性問題。從低利率制度到沒有貨幣刺激的制度。

對于過去聽過麥克勒姆觀點的加拿大人來說,答案在某些方面不如問題具有啟發性。但他確實傳遞的新事物包括對通脹很可能比預期更持久、就業復蘇可能更慢的擔憂。

通脹、就業和住房問題揭示美國對加拿大復蘇的擔憂

通貨膨脹:曇花一現還是趨勢?

關于通貨膨脹的話題,麥克勒姆回答了一個問題,該問題傳達了金融界日益關注的問題,即通貨膨脹不是曇花一現,而是一種趨勢。

“金融界的很多人都知道,英語中最重要的詞是‘transitory’,”Altman 打趣道,指的是央行官員反復使用的術語,暗示通脹會自行消失。

“你對它真的是暫時的有多大信心,因為如果你對金融界的聰明人進行民意調查……你可能會得到 50% 的人說它可能是,50% 的人說它可能不是,”奧特曼說。

“說它是中央銀行的工作,”麥克勒姆以同樣幽默的語氣回應道。

但在理事會會議和隨后的新聞發布會上,這位銀行行長都承認通脹正在升溫,而且持續時間可能比最初預期的要長。

8 月份,加拿大的通貨膨脹率達到 4.1% ,為 2003 年以來的最高水平。

由于汽油泵價格創下歷史新高,汽車和電器因零部件芯片短缺而無法供應,而且在北美港口補貨,麥克勒姆表示,通脹路徑并不像許多人在價格上漲跡象首次出現時預期的那樣簡單。

“我們確實希望我們能夠解決這些供應中斷問題,但我要說的是,事實證明,情況更加復雜,而且它們的持續時間可能比我們之前想象的要長一些。”

就業復蘇較慢

當然,麥克勒姆是在周五加拿大和美國最新就業數據公布之前發表講話的。但他表示,勞動力市場也變得更加復雜。

盡管如此,越來越多的跡象表明,低薪工人的工作正在回歸,這些人通常包括新移民、有色人種和女性,他說。但結果證明這個過程比他希望的要慢。

“我認為我們在這里看到的是,開放一個經濟體比關閉一個經濟體要復雜得多,”麥克勒姆說,對這兩種觀眾都使用了類似的臺詞。

“公司尋找工人和工人找到合適工作的過程需要一些時間。

“這意味著……我們確實希望在今年下半年看到良好的復蘇,但可能會慢一點,可能需要比我們預期的更長的時間。”

美國評論員注意到的一件事是,如果周五的就業數據顯示就業人數持續增加,幾乎肯定會迫使麥克勒姆的美國同行開始加息——這可能會破壞已經習慣的經濟。討價還價的地下室貸款。

在另一個問題中,奧特曼提到了大量資金在系統中泛濫。

他說,在美國、歐洲和中國,由于政府的行動,M2——衡量貨幣供應量的一種——增長了約 10%。他說,加拿大銀行持有的用于刺激經濟的債券增加了約 300%。

退出痛苦

奧特曼對麥克萊姆說:“人們很容易認為,央行退出這一階段的非常規措施將具有挑戰性,將是困難的。” “告訴我們您如何看待這種管理方式,以及您認為如何避免顛簸。”

麥克勒姆承認,在這個過程中“可能會有一些顛簸”。但他說,央行可以提供幫助的方法之一是盡可能透明并“盡量減少意外”。

這就是加拿大銀行所做的,提前發出信號表示計劃放慢購債速度,并警告將在拋售刺激性債券存量之前開始加息。

美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾 (Jerome Powell) 于 9 月透露,美聯儲正準備最早于 11 月開始放緩購債步伐,美聯儲也是如此。

智囊團成員提出的另外兩個問題解決了對加拿大人非常重要的問題:住房和商品價格的波動。但他們表示,這些主題對我們的南部鄰國也很重要。

有一個問題是,目前被用作“退休資產”的加拿大住房市場解散的影響是否可能會蔓延到邊境并在那里造成損害。麥克勒姆讓人放心。在商品價格的另一個問題上,他間接提到了當前油價上漲的潛在扭曲,暗指他只能為整個加拿大設定一個利率——這在過去導致油價飆升時的“荷蘭病”。

正如麥克勒姆簡潔地指出的那樣,在每個案例中——以及在許多其他案例中——看似只有經濟學家和市場交易者感興趣的深奧主題實際上對我們每個人的生活都有重要影響。

“金融市場上發生的事情不會停留在金融市場上——它會產生真正的影響,它會影響就業和增長。”



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