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富國銀行發出巨大看跌信號,有線電視類股下跌

富國銀行分析師史蒂文•卡霍爾發表悲觀言論后,有線電視股周五大幅下跌。他看到有線電視公司面臨著來自電信公司的日益激烈的競爭,以及彼此之間日益增長的網絡建設支出需求。他認為,結果將是成本高于預期,自由現金流低于預期,爭奪新用戶,以及股價下跌。

Cahall削減他的立場在憲章通信(股票代碼:CHTR)由兩個級距,超重的體重過輕,放棄了對電纜的評級(卡波)他最喜歡的名稱之一組相等的重量超重,并削減了他的目標價Underweight-rated康卡斯特和等于Weight-rated Altice美國(前提)。他認為,該行業正“進入一個增長放緩、競爭加劇的時期”,特別是在寬帶領域,股價可能大幅下跌。

富國銀行發出巨大看跌信號,有線電視類股下跌
卡霍爾在一份研究報告中寫道:“有線電視行業面臨的挑戰不是突然出現的,但我們確實認為它們是突然出現的。”這位分析師指出,目前家庭收入在2.5萬美元以上的家庭的寬帶普及率超過了100%,只剩下市場份額的增長和新住戶的形成來推動凈用戶的增加。他認為,寬帶網絡增長將在2022年及以后放緩,未來一段時間利潤率將會下降。

卡霍爾還看到了來自電信運營商的日益激烈的競爭,因為它們正在建設光纖網絡,并將更多的用戶接入。他舉例說,美國電話電報公司與查特公司的業務范圍有超過40%的重疊,而且“查特公司積極的光纖計劃不會被客戶和投資者忽視。”他認為,Charter將尋求通過自己的投資來匹配新增的競爭,提高資本密集度,減少自由現金流。

卡霍爾表示,Altice的股價今年迄今已下跌了近50%,“當這種情況發生時,有線電視的市盈率會有多低,這是一個可怕的景象。”由于擔心這種情況會發生在Charter身上,他對該股進行了兩次下調。他寫道:“雖然我們認為Charter的表現會好于Altice,但我們仍然認為降額即將到來。”他將Charter的目標股價從848美元下調至665美元。“我們不看好有線電視,Charter =有線電視,因此在我們看來,對這家行業最大的純業務公司來說,減持股份是合乎邏輯的要求。”

對于康卡斯特的股票,卡霍爾將目標價從49美元下調至46美元。對于Altice的股票,他的新目標是從34美元降至21美元;有線電視一號的股票價格從2400美元降至2100美元。

在康卡斯特,他看到資本密集度在增加。他指出,在光纖和固定無線[5G]推出之際,該公司并不是原地不動,而是投資于自己的網絡,以改善對現有客戶的服務,贏得新客戶。但他表示,這些改善是有代價的。他還警告說,視頻用戶的流失將“蠶食”高利潤的廣告收入。他認為,該公司將繼續增加對流媒體的投資,不僅包括孔雀服務內容的硬成本,還包括更多內容被獨家引入自己的平臺時所放棄的現金。該分析師將其對該公司2022年和2023年的自由現金流預測下調至遠低于華爾街預期。

周五交易中,Charter股價下跌4.6%,至707.83美元,Comcast下跌3.5%,至55.42美元,Cable One下跌0.8%,至76.78美元,Altice下跌2.4%,至18.79美元。



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