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台積電(TSM.US):未來更大的發展空間

台積電(TSM)是目前全球最大的半導體行業專業代工廠。作為一家代工廠,TSM 根據客戶要求的專有集成電路設計製造半導體。公司2020年半導體(不包括內存)產值佔全球的24%,而2019年為21%,進一步鞏固了行業領先地位。

儘管該公司不斷上漲,但 TSM 的股價在過去幾個月中一直滯後。隨著全球對半導體需求的上升,該公司應該會繼續增長,因此投資者可能會在 TSM 的下跌中找到有吸引力的機會。出於這個原因,我看好這隻股票。也就是說,TSM 的股票並不便宜,而且附有溢價標籤。(參見 TipRanks 上的台積電股票圖表)

不斷增長的半導體需求支持不斷增長的財務

年復一年,在芯片日益普及的推動下,半導體行業在全球範圍內取得了驚人的增長。事實上,它們已逐漸成為我們如今使用的幾乎所有設備必不可少的。計算機、電視,甚至洗衣機和冰箱中的任何東西都利用半導體來正常運行。

隨著電子設備需求的擴大和物聯網、自動駕駛電動汽車、虛擬現實和增強現實等趨勢的持續增長,半導體行業應繼續享受有利的順風。

在對處理能力不斷增長的需求的推動下,TSM 的財務狀況應該會繼續增長。公司的收入和淨利潤的 3 年復合年增長率(複合年增長率)分別為 12.8% 和 15.5%,TSM 可能會繼續以兩位數的速度擴大頂線和底線。

TSM 估值

雖然我仍然相信 TSM 的市場領先地位將導致由不斷增長的市場推動的金融業不斷增長,但 TSM投資者應該對該股票的估值保持警惕。TSM 股票目前的遠期市盈率為 23.15。雖然倍數本身並不高,但一般來說,就半導體行業而言,它是高的。由於對半導體的需求可能是周期性的,因此行業股票以個位數倍數交易的情況並不少見。

然而,TSM 的市場領先地位確實值得溢價,該公司僅憑其規模就應該能夠承受短期逆風。此外,假設每股收益增長在中期保持目前的速度,投資者目前對該股票的估值是合理的。在我看來,TSM 是一家前景廣闊的優質公司,因此在當前的低利率環境下,未來適度的估值倍數擴張不應讓投資者感到驚訝。

不斷增長的資本回報也應該有助於股票保持溢價倍數。自 2004 年啟動以來,該公司從未削減其不斷增長的股息。雖然 1.32% 左右的收益率可能並不高,但最新的 DPS 上調幅度為 11.1%,並且未來可能會繼續上漲 10% 以上,以 37.9% 的舒適派息率為支撐。

華爾街的看法

轉向華爾街,台積電基於過去三個月分配的一次買入共識評級為溫和買入。台積電的平均目標價為 138.00 美元,  意味著有 23.70% 的上漲潛力。




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