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加拿大最大和第二黃金礦商宣布合并,以創建開采巨頭

加拿大最大和第二大黃金生產商Agnico Eagle Mines Ltd.和Kirkland Lake Gold Ltd.周二宣布了一項全股票合并,價值約135億美元,將創建一個新的金礦開采巨頭,其重心將位于加拿大。

合并后的實體將保留Agnico Eagle的名稱,其340萬盎司黃金每年有大約250盎司來自加拿大的金礦。

大約一年前,黃金作為經濟不確定性時期的傳統安全避風港,在2020年8月達到了每盎司2067美元的歷史高點。

但在過去12個月里,金價下跌了7.75%,至每盎司1738美元,投資者對金礦商的熱情也有所減弱。在此期間,Agnico和Kirkland Lake的股價分別下跌了39%和20.4%,至63.65美元和51.78美元。

Agnico Eagle首席執行官肖恩•博伊德(Sean Boyd)將擔任合并后公司的執行董事長,而柯克蘭湖(Kirkland Lake)首席執行官托尼•馬庫奇(Tony Makuch)將保留頭銜。雙方都強調,合并將產生區域協同效應,并估計在未來十年至少節省20億美元。

博伊德對《金融郵報》表示:“我們一直說,關鍵不在于你每年生產多少盎司黃金,而在于礦山在哪里,它們所在的司法管轄區。”

這是一項合并,正在被放在一起,以創造一個強大的力量

Boyd表示,兩家公司的資產基礎在地理上有很大的重疊,在魁北克和安大略省附近,有一系列勘探地產、礦山和礦石加工設施彼此鄰近。

兩家公司的總部也都在多倫多,但新的實體將使用Agnico現有的辦公室。

Agnico成立于1957年,在加拿大、芬蘭和墨西哥的金礦每年生產約200萬盎司黃金。

相比之下,柯克蘭湖在過去幾年中通過恢復現有的兩個金礦——澳大利亞的福斯特維爾和安大略省的馬卡薩——而成為一個主要的黃金產地。去年12月,它支付了大約27%的溢價,以大約49億美元的價格收購了Detour Gold Corp.,并將年產量增加到大約140萬盎司。

分析師對此反應不一,一些人質疑收購時機,以及這么小的溢價是否會引發競購戰。

Agnico和Kirkland Lake的股價周二雙雙下跌,分別收于63.03美元和51.38美元,跌幅分別為1.22%和7.7%。

根據擬議的合并,每股柯克蘭湖股票的價值相當于Agnico股票的0.7935倍,較上周五10天成交量加權平均價格有1%的溢價。

Agnico的股東將控制新實體54%的股份,而柯克蘭湖的股東將持有46%的股份。合并需要三分之二的柯克蘭湖股東的批準。預計合并不會在12月之前完成。

這種低溢價與金礦開采行業的趨勢密切相關,這種趨勢至少可以追溯到2018年,當時總部位于多倫多的巴里克黃金(Barrick gold)宣布與蘭德黃金資源有限公司(Randgold Resources Ltd.)進行無溢價全股票合并,合并價值60億美元。次年,總部位于科羅拉多州的Newmont Corp.宣布以約100億美元的價格收購Goldcorp Inc.。

新的Agnico實體的市值估計為240億美元,僅比紐蒙特和巴里克小。

Boyd說,有一些明顯的協同效應:例如,Agnico在安大略省靠近Macassa礦附近的Kirkland湖現有設施的地方發現了數十萬盎司的黃金。該公司還在Kirkland湖的Holt綜合設施附近擁有勘探資產,該設施目前處于閑置狀態;它在魁北克的礦山也在附近,位于一個被認為是類似的,如果不是相同的地質趨勢。

Makuch周二早間對分析師表示,"這是一宗合并,旨在打造一股又一股的實力。"他補充稱,"沒有人試圖解決問題。"

加拿大最大和第二黃金礦商宣布合并,以創建開采巨頭

不過,就在該交易達成幾周前,Kirkland Lake宣布,其在安大略省Detour Lake礦場的勘探活動使公司的儲量增加了1,000萬盎司。一些分析師表示,這一收益尚未在股價中反映出來。

加拿大皇家銀行(RBC)分析師喬希•沃爾夫森(Josh Wolfson)質疑交易的時機,以及“如此規模的合并是否真的稀釋了”柯克蘭湖(Kirkland Lake)股東的增長機會。

與此同時,豐業資本公司(Scotia Capital Inc.)的分析師奧伊斯•哈比布(Ovais Habib)稱,這宗交易的協同效應“令人信服”,因為兩家公司都在穩定的政治管轄地區運營,被視為低成本生產商。

但Habib指出,Kirkland Lake的股價自上周五以來一直在上漲,并補充稱,"因此,我們認為闖入的可能性高于平常。"

瑞信(Credit Suisse)分析師Tariq Fahad則持更為積極的看法,他預計擬議中的合并將帶來"估值溢價"。

法赫德寫道:“在高級黃金公司中,合并后的公司將擁有最高質量的投資組合——成本最低、司法管轄區最好、ESG表現最好。”



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