低估值高成长不仅仅是选择买入AMD(AMD.US)而非英伟达的唯一理由

美股要聞 2021-09-28 15:10:50 101

在投资者看好英伟达（NVDA.US）强劲的营收和利润增长的情况下，该公司的股票今年以来已取得了超过70%的涨幅，令人印象深刻，且大幅领先着竞争对手AMD（AMD.US）。

　　考虑到英伟达股价持续上移，AMD股票低于平均水平的表现似乎有点令人惊讶。不过，AMD的投资者不必气馁，因为这家芯片制造商有足够的增长动力，可能会推动其股价的飙升。

　　以下是推动AMD增长的三个催化剂，也是分析人士认为AMD是比英伟达更好的选择的理由。

　　1、AMD 可以更好地进入快速增长的主机游戏市场

　　自去年以来，视频游戏机的需求一直很旺盛。索尼（SONY.US）推出的PlayStation 5（PS5）和微软(294.17, -5.18, -1.73%)（MSFT.US）最新的Xbox游戏机已经引发了大规模升级周期，导致供应短缺。索尼已经售出了超过1000万台 PS5，而据报道，到2021年6月底，微软已经售出了650万台Xbox Series S和Series X游戏机。

　　根据第三方估计，到2021年底，索尼PS5游戏机的销量可能会达到1790万台，高于去年的450万台。索尼预计，PS5的销量将在2022年超过3300万台，2023年超过5000万台，2024年达到6700万台。与此同时，微软的Xbox Series X预计将从2020年的330万台增加到2021年的1200万台，到2024年将增加到3700万台。

　　AMD为索尼和微软的最新游戏机提供半定制芯片。另一方面，英伟达为任天堂(60.74, -0.02, -0.03%)的Switch游戏机提供芯片；这家日本视频游戏公司估计，在截至2022年3月的当前财年中，它可以销售2550万台 Switch。

　　不过，值得注意的是，PS5和Xbox Series X是售价更高的游戏机。PS5数字版售价399美元，标准版售价499美元；Xbox Series X的售价为 499美元。任天堂的Switch标准版售价299美元，Lite版售价199美元。因此，与Nintendo Switch相比，PS5和Xbox Series X的生产成本更高，这表明由于更高的材料成本，AMD可能会从索尼和微软的每台游戏机中获得更多收入。

　　此外，最新的PS5和Xbox游戏机带来的强劲销量，意味着AMD在游戏机市场占据了有利地位。考虑到AMD将为一款可以与Switch抗衡的新款手持游戏机提供芯片，AMD的游戏机收入可能会不断提高。

　　今年第二季度，AMD在企业、嵌入式和半定制领域的营收（包括向主机制造商销售定制芯片）同比增长183%，达到16亿美元。得益于主机游戏领域的长期增长，AMD能够保持这一强劲势头。

　　2、AMD在服务器市场的地位更稳固

　　AMD销售用于数据中心服务器的处理器，而英伟达尚未针对这一利润丰厚的市场推出芯片。当英伟达打算在2023年凭借其Grace中央处理器（CPU）进入服务器处理器市场时，AMD已经能够在这一领域与英特尔(54.66, 0.44, 0.81%)（INTC.US）一较高下了。

　　根据Mercury Research的数据，今年二季度末，AMD在服务器CPU市场的份额跃升至9.5%，比上年同期提高了3.7个百分点。英特尔控制了其余的市场份额，但在与AMD的较量中处于下风。美国银行(43.26, 1.12, 2.66%)的Vivek Arya估计，到明年，AMD的服务器市场份额可能会增加到25%。

　　AMD认为，到2023年，服务器CPU的营收有望达到190亿美元。因此，如果该公司确实能够获得25%的市场份额，它将从这个市场中获得巨大的胜利。总而言之，AMD在服务器CPU方面领先于英伟达，当英伟达推出Grace CPU时，AMD已经在这个市场建立了一个强大的利基市场。

　　3、AMD以更低的估值提供了令人印象深刻的增长

　　AMD和英伟达都是高增长的公司，但这两家芯片制造商的估值存在巨大差异。AMD的市销率为9.3倍，而英伟达的市销率为24倍，相当昂贵。市盈率也显示出类似的情况，AMD的市盈率为36倍，远低于英伟达的76倍。

　　这使得AMD成为希望以合理估值购买成长型股票的投资者的理想(26.91, 0.80, 3.06%)选择，尤其是考虑到AMD未来几年的增长预期将与英伟达相当。分析师预计，未来五年两家公司的年复合收益增长率将达到32%，鉴于这两家科技公司的估值存在明显差异，买入AMD而非英伟达是显而易见的更好的选择。