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“大重启”题材回归 对冲基金押注美国消费与经济增长前景向好

  有美联储相助,经济重启题材再度在华尔街大放异彩,基金经理押注德尔塔毒株引发的新冠疫情不会让美国消费者失去热情。

  价值股和金融股这些与经济周期相关的股票正在反弹,追踪罗素2000指数的最大交易所交易基金(ETF)获得55亿美元认购,为五年来最大规模资金流入。

  上周释放鹰派信号的美联储会议推动了对利率敏感的交易,经通胀调整收益率触及6月以来最高水平。

  摩根大通(166.98, 3.94, 2.42%)数据显示,对冲基金正就经济增长题材股票重新建仓,而且有充裕资金重新做多。与此同时,衡量经济数据优于预期的一项指数从近期低点反弹,表明供应链困境尚未像很多人担心的那样拖累投资和消费复苏势头。

  “央行逐步转变政策,反映了对经济增长抱有乐观情绪,而不是担忧通胀,”瑞银(16.14, 0.27, 1.70%)全球财富管理团队负责人Mark Haefele在周一报告中写道。“我们预计收益率上升非但不会终结股市涨势,反而会利好金融和能源等周期性板块而非科技等成长型板块。”

  在美联储暗示将于11月启动减码后,债券下跌,长期收益率上升使收益率曲线变陡。实际利率仍然为负,但高于历史低点。如果收益率小幅走高,将标志着过去两个季度里债券和大型科技股等长久期资产因疫情上涨的跨资产趋势出现扭转。

  能源和金融是上周标普500指数表现最佳的板块,公用事业和房地产等债券代理指标表现最差。随着周一10年期美国国债收益率自6月以来首次突破1.5%,道琼斯(34869.3711, 71.37, 0.21%)工业平均指数也跑赢纳斯达克(14969.97, -77.73, -0.52%)100指数。

  摩根大通John Schlegel领导的分析师在周五报告中写道,对冲基金买入更多受益于通胀和债券收益率上升的股票,而两者净敞口仍低于平均水平。

  摩根大通数据显示,与美国经济复苏相关的一篮子股票的多/空比率自2018年1月以来处于第五个百分位数左右,意味着在此期间只有5%的时间下跌。

  “鉴于政策方向是朝更鹰派(或更不鸽派)的方向前进,我们认为很难押注收益率上行,”巴克莱Emmanuel Cau领导的团队在上周报告中写道。“这将给股市一些持仓较高的长久期资产带来压力,帮助市场回归通货再膨胀或价值题材。”

  虽然美国消费者调查数据展现出谨慎情绪,但基金经理押注被压抑的需求释放和家庭净资产上升将刺激商品和服务支出。700亿美元的iShares安硕罗素2000 ETF吸引了2016年以来最大规模单周资金流入,也是乐观情绪回归高风险策略的另一个迹象。

  “虽然增长步伐可能已经见顶,但看起来势将保持高位,”Haefele写道。“利率温和上升似乎可能会影响相关行业的表现,而不是抑制整个股市的上行。”




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