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分析師無法就股票走向達成一致,投資者需仔細檢查數據

預期和預感不屬于明智的投資策略。

這是一個迫切的問題,因為花旗集團經濟意外指數已經連續兩個月出現負值,而此前一年多的時間里連續出現了正值。CESI衡量的是最新經濟消息偏離華爾街共識的程度。因此,過去兩個月持續負面的經濟指標意味著,總體而言,經濟消息比預期的要糟糕。

最近發布的美國經濟新聞遠遜于預期,這對股票投資者來說是好消息還是壞消息?

花旗集團經濟意外指數最新讀數為負29.2。就在10天前,這個數字甚至更低,為- 61.7。過去18年的平均水平是4.6。

分析師無法就股票走向達成一致,投資者需仔細檢查數據
我們所監測的顧問們對這些最新讀數的含義沒有達成共識。一些人認為這是好消息,他們認為比預期更糟的消息構成了美國牛市可能攀升的“擔憂之墻”。其他人則認為,你不能粉飾比預期更糟的經濟消息。

為了幫助解決他們的分歧,我們分析了2003年以來的每日CESI數據。具體來說,衡量了它與標準普爾500指數的相關性,即在隨后的一個月、一個季度、六個月和一年的回報率都是+0.15%。沒有找到任何符合傳統統計顯著性標準的東西。

下面的圖表是發現的一個總結。請注意,無論CESI是正的還是負的,趨勢是上升還是下降,標準普爾500指數的平均回報實際上是一樣的。

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這些發現并不是對CESI本身的批評。花旗集團創建該指數是為了給外匯交易員提供一個有用的工具。花旗集團表示,CESI "是獨一無二的專有設計的完美例子,與討論者幾乎沒有任何關系……它本來不是用來衡量股價的。"

這里還有一個更廣泛的教訓需要我們學習:我們需要讓我們的直覺接受經驗現實的檢驗。當我們的直覺看起來如此明顯的正確時,這一點就顯得尤為重要——就像經濟消息比預期的好還是壞時一樣。股票市場的歷史充滿了那些注定會發生但卻沒有發生的期望。

在龐大的數據庫中搜索模式是否真的存在是一件很乏味的事情。但這是值得的。雖然嚴格的統計并不能保證你會打敗市場,但如果你在統計上草率和不一致,你肯定會輸給市場。



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